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商品投资热泡沫带来的危机

2008年 05月 10日, 09:08 GMT
撰稿者: 林秀芬

温州华富


目前正处在牛市当中的，不是股票市场，也不是债券市场，而是商品投资市场,商品已经成为继不动产和科技公司之后又一热门投资品。

而有关商品价格飙升导致食品和汽油价格飞涨，并将成为下个要破灭的"泡沫"的担心不绝于耳。有金融专家认为，商品市场的投机行为已经推高了石油、大米等商品的价格，并给经济带来了灾难性影响。根据商品交易监管机构--美国商品期货交易委员会的数据，最近一年，大米和小麦的价格几乎翻倍、大豆价格上涨了88%，而玉米价格劲升66%。

另外一些专家则认为，食品和石油价格上涨是出于正常的供需季节的变化，而美国以外国家生活水平的提高以及干旱和美元贬值这几个因素起了特别重要的推动作用。

尽管业内人士对商品价格大幅上涨的幕后推手各执一词，但是对于商品已经成为越来越受欢迎的投资品种这一事实则没有异议。根据期货业协会的数据，在过去四年里，美国期货交易量已经增加了一倍，达到26亿。

对于商品投资热潮逐步加强，潜在的破灭性危机也将开始爆发，难免惹来很多投资者的担忧。当前我们很高兴地看到了大宗商品期货价格的暴跌，这也许是个中长期拐点出现的标志，也许未来一个时期，长期持有并逐渐加大空头头寸的投机者赢利时代正在到来，而那些习惯于在大宗商品市场持有多头头寸的人的灾难正在降临。

美圆贬值带来的资源或资产价格重估时代可能面临结束，主要原因在于：1）美国次级债危机带来的美国经济的衰退，势必拉慢全球经济正常速度，与此对应，对大宗商品的需求可能面临大幅度下降；2）新兴市场国家都在采取措施控制由于原油价格高涨带来的输入性通货膨胀，这些，对大宗商品期货的走势也将构成打击；3）美圆的连续降息，至少在短期内难以预期美圆还有大的降息空间。

技术上看，大宗商品期货都完成了一个上升5浪循环。面临的是一个长期下跌3浪循环，或者即便没这么严重，一个大级别的调整在所难免。以上海金交所的黄金9995为例子，从83。3启动到234，一个标准的5浪上升循环已经完成，预示一大3浪下跌或者大级别的调整正才发生。周线下破20周线，也是至少大级别调整到来的提示。

虽然商品投资者热存在这样或者那样的危机，大宗商品急需形成一波下跌行情来减弱泡沫，但它对全球经济也带来一定的利好。首先，对全球控制通货膨胀是个好消息，因为全球通货膨胀的共同特征，是由于原材料成本和由此带来的食品价格上涨引起的；其次，全球对资金的管制可能因此放松，至少，最近不再会有严厉的货币政策推出；第三，全球经济，尤其美国经济恢复的周期会变短；第四，可能会给美圆的贬值划上句号。

而且，商品投资，尤其是黄金投资，目前被视为对抗美元下跌的良好工具。最近，在美元走强的打压下，商品价格已经有所回落。有人认为，商品泡沫可能就此破灭。美国资产管理公司总裁卡普兰表示，随着美国经济濒临衰退，全球经济增长连带受到冲击，商品多头走势可能也已接近尾声。卡普兰表示，商品市场是个泡沫，现在这个泡沫已经开始破灭。他认为，商品价格下跌的程度将超乎投资人想象。

根据报告显示，最近几年商品交易呈现机构化的倾向。经纪商指出，之所以出现这种情况，原因就在于其它的投资渠道缺乏吸引力。投资顾问Moe Ansari指出，人们正在习惯性的寻找赚钱渠道，但是股市的表现没有预期的好，因此投资者进入了不动产市场，并且导致该市场出现泡沫。现在，他们正挤入商品市场。而且，因此商品市场的规模要小于股市、债市和不动产市场，即使小小的变化都会导致价格上升。

Ansari并不认为商品交易构成泡沫，相反，他觉得这只是对过去20年低估价格的一个修正。他相信全球需求正在推高价格，但同时担心投机可能正成为一个负累。如果这种情况继续下去，并且发展成2005年不动产市场或者2000年科技股泡沫时的狂热状况，那么商品市场将成为下一个泡沫。
 

出版  2008 年 05 月 10 日,09:09 GMT

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