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外汇市场每周评述

Fed 年内或加息

2008年 07月 28日, 00:14 GMT
撰稿者: 外汇策略研究部

KVB昆仑国际

上周，在“两房”危机和美国经济可能已陷入滞胀等因素的打击下，美元多头人气一度涣散，使美元指数跟随美股同步探底，但因伯南克再度发出强硬言论，加上美国证券交易委员会推出紧急救市计划，以及美国主要金融机构的二季报总体好于预期，所以，最终，伴随着油价的暴跌，美元和美股相互提携，同步强劲反弹，摆脱危局。但好景不长，本周初，美元再度探底，直至费城联邦储备银行行长普罗索发表需要尽快加息遏制通胀的言论，才刺激美元反弹。

普罗索指出，因过于宽松的货币政策维持过长时间令通胀问题恶化，所以政策调整宜早不宜迟，并且可能需要在劳动力市场或金融市场复苏之前加息，不愿重蹈上世纪70年代的覆辙。笔者认为，普罗索的言论透漏了一个明确无误的信号，那就是在环球通胀恶化的形势下，美联储将在年内加息。

正如本栏在6月份指出的那样，美联储遵循的路线图是：结束减息——改变减息预期——保持利率不变——逐步增强加息预期——加息——抑制通胀。现在看来，确实如此，不过鉴于金融市场的动荡，短期内似乎还不可行，笔者维持以前的判断“最早在今年11月份之前可能会加息一次，或者将推迟到12月或明年1月份。”

不过，市场似乎对美联储年内加息的可能表示怀疑，因为，两房危机的爆发，使投资者担忧次贷风暴似有卷土重来之势。其实不然，本栏多次指出，“利空出尽是利好，随着各项政府政策及措施效应的显现，金融公司纵使不能凤凰涅槃，亦可休养生息，金融危机实属过虑。”正如笔者判断的那样，美国主要金融机构的第二季度报告总体好于预期，相信未来将逐步好转。

从经济面来看，美国经济相比年初，已得到较大改善。一向被视为预测最准的美国“蓝筹经济指数”在今年2月份发布的报告称,近期经济数据显示美国就业市场走软、信贷紧缩且金融市场动荡严重,预计2008年美国经济陷入衰退的几率高达50%。然而, IMF在6月份修改了4月份对2008年美国经济增长0.5%的预测,将其上调至1%左右,2009年的预期上调至0.8%左右,对美国经济今明两年的发展做出了比较乐观的预期。从数据的变化看美国经济下行趋势减缓,美联储加息有一定的空间。

此外，近期国际上关于美元贬值是世界通货膨胀根源的议论沸沸扬扬,尤其是越南金融危机的爆发更是引起了人们对弱势美元的声讨,美国政府表明支持美元坚挺的立场,可以缓解由此产生的舆论压力,营造较为宽松的国际环境，而加息是促使美元坚挺的一个不错的手段。

欧元：或将逆转

鉴于近期美国官员频发强硬言论以试图支撑美元汇价，加之油价“跌跌不休”，欧元汇价持续下跌。数据方面，欧元区5月工业订单月率下跌3.5%，年率下跌4.4%，均大幅差于市场预期，且为2003年8月以来最大年率跌幅；德国7月份IFO景气指数为97.5，不但较预期的99为差，亦远低于6月份的修正值101.2，是自2005年9月以来的最低水平。数据显示欧元区经济衰退的迹象愈发明显，欧央行加息几无可能，而美国加息预期重燃，若后市欧元区经济数据继续恶化，欧元汇价面临方向逆转风险。

支持 1.5668  1.5567    阻力  1.5783  1.5900
预计波动区间：1.5567——1.5900

英镑：后市看跌

英国央行货币政策委员会委员布兰奇福劳表示，英国经济正在衰退的边缘，经济低迷时间可能持续1年左右，并认为英国央行需要降低利率，以带动经济增长，这打压英镑的走势。英国近期公布的数据显示，房地产市场持续疲软，通胀上行，零售数据更是录得22年来最大的月度跌幅，但就业市场仍适度强劲，投资者担忧英国经济继续下滑。英央行7月货币政策会议纪要比预期要强硬，但加息可能还是遥遥无期。

支持  1.9815  1.9750   阻力 2.0155   2.0200
预计波动区间：1.9750——2.0155

日圆：继续看淡

在原油价格持续下跌，美联储加息预期升温以及美股走高的刺激下，美元人气有所回升，本周美元兑日圆持续走高。数据方面，日本7月企业贷款需求指数由4月的-2降至-14，为四年来新低，经济放缓成本上升使得日本公司都不敢大肆借钱扩张业务；而日本5月所有产业活动指数月率增长0.4%，年率下滑0.5%，差于预期，也拖累日圆表现。鉴于日本国内经济未能显示积极一面，后市依然看淡日圆。

支持 106.00  104.75   阻力 108.15  109.15
预计波动区间：106.00——109.15

澳元：持续下行

上周指出因澳洲国内经济状况不佳而预期澳元将回调，本周看来情况确已如此，而且下行风险依然较大。本周澳洲的基本层面有两个利淡因素：其一，CRB商品价格指数跌至自6月11日以来的最低；其二，市场猜测低于预期的澳洲进口物价指数可能导致消费者物价指数下跌，加大澳央行的减息空间。

澳元兑美元此前一直是引领非美上扬的领跑货币，可支撑其不断上扬的国内经济状况已发出警告，而且本周国际原油及黄金价格等大宗商品价格出现下滑均令澳元承压，持续下行压力不减。

技术上，日K线图显示，澳元兑美元5日均线下穿10日均线，且汇价已下行突破布林线中轨，若有效跌破支撑，则下行风险剧增。

支持 0.9511  0.9444   阻力 0.9653  0.9721 
预计波动区间： 0.9444——0.9721

纽元：减息暴跌

本周纽元在多重利空的影响下，持续下跌。首先，周三受到汉诺威金融公司暂停接受新的投资以及偿付投资者本金的消息影响，纽元出现下滑。其次，海外市场中美元在股市走强的带动下全面上扬，受投资者对美国国会通过保护抵押贷款商计划的提振。此外，油价再次下跌超过3美元，美国库存报告显示汽油库存大幅上升。

周四新西兰联储宣布，降低基准利率25个基点至8.00%，此前，市场预期该联储最早将于9月份开始降息。新西兰联储意外降息，降低了纽元的利差优势，同时，利率声明暗示该联储未来可能进一步降息，确定了新西兰联储将持续放松银根的基调，这将对纽元形成持续的打压。利率决定公布后，纽元兑美元一路下跌并跌破0.7400整数支撑，创出了6个月来的新低0.7385。

支持  0.7385  0.7317  阻力  0.7538   0.7587
预计波动区间： 0.7317——0.7587

加元：承压回调

美国财长保尔森和费城联储主席普罗索的言论，缓解了市场对美国信贷危机的担忧，且增强了美联储的升息预期，支持美元反弹；同时，近期商品价格大幅回撤，进一步助涨了美元，加元随之承压回调。

数据方面，加拿大统计局公布的数据显示，加拿大6月消费者物价指数年率上升3.1%，升至2005年9月来的最高水平，5月为上升2.2%，剔除汽油与食品价格后，加拿大6月核心消费者物价指数年率升幅持平于1.5%，通胀数据为加元提供一定支撑。

技术上，日线图显示，美元兑加元在100日均线上方巩固涨幅，汇价数次下探200日均线均企稳反弹，基本探明了短线底部，汇价后市存在持续反弹的条件。

支持  1.0100  1.0068   阻力 1.0224   1.0321 
预计波动区间： 1.0100——1.0321

现货金：短暂回调

本周美元加息预期和油价的持续回落，拖累金价持续下跌至7月11日来的低位916.3美元/盎司。但金价的回调只是暂时的，依然维持中长线看好的判断，原因在于国际油价回调难以持续，油价仍有可能卷土重来，而美联储短期内仍不可能加息，此外，决定金价的根本因素在于环球通胀的加剧，黄金的保值功能无可比拟，黄金仍处于牛市行情之中，在今年年底至明年年初前存在创新高的可能。

支持  909  890   阻力 936  960  
预计波动区间：890——936

出版  2008 年 08 月 04 日,01:02 GMT