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专题探讨
油价创纪录新高为美元/加元带来交易机会
2008年 05月 07日, 04:15 GMT
撰稿者: Dailyfx研究部
商品价格上扬，石油成领头羊。就在昨日油价飙升至纪录高点每桶120美元。近几个月美股疲弱打压风险偏好情绪和美元受挫令投资者纷纷避险保护他们的资产，原油价格节节攀升。新兴市场对商品进口的强劲需求，例如印度和中国，吸引大量投机资本流入并推高了油价。自今年1月起油价上涨了22%。能源成本走高引发通胀、打击消费、破坏七大工业国的贸易条件，看来油价触及每桶200美元指日可待。
最近一份由德国银行分析师Thomas Mayer和Torsten Slok撰写的报告显示，商品价格和其它资产间的收益较去年差异甚大。
为何美元/加元与油价有相关度？
历来加元一直与油价密切相连，相关度近80%。这并不出奇，因为加拿大是全球石油储量第二大国家，仅次于沙特阿拉伯。另外，加拿大亦是全球最大的石油进口国─美国的最大供应商之一。油价走高，加拿大企业受益于丰厚的出口收入，改善贸易帐，且推高整体国家收入的增长。这种关系最能从美元/加元体现出来，因全球油价是以美元计价的。如果加元合油价的相关度超过80%，那厶油价升值意味著美元/加元贬值幅度将超过80%。
油价走高之际美国经济放缓，美元/加元区间盘整
近期我们可以看到美元/加元和油价的相关度变弱。近80%的加拿大出口目的地是美国市场，令加拿大对美国经济放缓极为敏感。大部分加拿大经济数据已开始恶化∶
1. 企业减少产能利用率，失业率上涨
2. 贸易帐的趋势显示下滑
3. 整体GDP下跌至2年来的最低水平
4. 加央行已连续两次减息50点，指出未来将进一步减息
然而，这两个北美国家的经济将一起同甘共苦，导致美元/加元区间运行。
图表二显示近期美元/加元和油价的关联度走势，每次油价上涨时美元/加元大幅下行修正。若这种趋势持续，我们预期美元/加元将有更进一步的下行修正。
预期油价将继续上扬？做空美元/加元
夏季和北京奥运会即将来临之际美国和中国的石油高消费者仍未显示放缓迹象。事实上，市场传言中国将在油价进一步走高前增加进口作储备。看来加拿大企业扩大产能是迟早的事，预期将增加就业和投资新的工万和机械。若就业人数增加，将推高可支配收入水平，消费和整体GDP将最终上扬。因此加拿大经济将有能力抵抗美国经济危机，并给非石油出口部门带来上行动能。
若加拿大经济重新恢复增长，那厶通胀担忧将令加央行打消减息计划，并开始加快升息步伐。加拿大经济重获新生和利率差异扩大预期将成为美元/加元突破近期区间并紧跟随油价走高而下行修正的催化剂。除了油价上涨汇价将修正之外，两国间的利率差将给予外汇投资者做空美元/加元持仓过夜获取隔夜利息的机会。
预期油价将筑顶？做多美元/加元
石油输出国组织（OPEC）的一份报告指出“美元贬值鼓励新的资金流向原油期货市场。尽管油价持续走高，但市场的原油供应仍充沛。”美国经济放缓已明显拖累全球增长，这种趋势理应降低石油需求，因消费者可支配收入减少。然而这并没有影响石油价格下滑，表明投机者不认为原油生产和消费将下滑，而是打赌美元将疲弱。
近期危机令美国一直受压。美联储在过去6个月将借贷成本降低了60%，旨在刺激支出和投资。美国政府亦采取财政刺激政策，提供直接汇款和减免税收，两者均能推高可支配收入和鼓励消费。美元疲弱将帮助提振出口商，提高收益、重新点燃美国股市的兴趣。在美国经济放缓蔓延至全球的情况下，交易商将把美国债券作为避险的资产，从而促进更多的资本流向美国债市，最终将鼓励投资者买入美元、推低油价。因此油价下滑将令美元/加元走高，修正近期的跌幅。
石油和美元/加元间的缺口提供了交易机会
近期油价和美元/加元汇率背道而驰，提供了良好的套利交易机会。
档案
- 诸多因素解释为何欧元将可能继续下滑
出版 05 月 16, 2008 - 08:05 GMT - 技术趋势追踪: 镑瑞形态得到确认
出版 05 月 16, 2008 - 04:07 GMT - 技术趋势追踪: 盘整中的交易机会
出版 05 月 15, 2008 - 00:53 GMT - 欧元下行趋势重返？
出版 05 月 14, 2008 - 06:29 GMT - 技术趋势追踪: 欧元成饼夹菜，镑瑞受制于均线博弈
出版 05 月 14, 2008 - 06:23 GMT
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