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每周外汇市场分析

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美元能持续上扬吗？

2008年 08月 11日, 06:45 GMT
撰稿者: Dailyfx研究部

DailyFx

美元能否持续上扬？上周美元突破重要技术水平，周五美元录得2005年年末反转下跌以来的最大单日升幅。然而，基本面并没有顶级指标引发这一升势。因此，此次上扬到底是一次假突破，还是长期趋势变化引发的基本面振动呢？要回答这个问题，我们需要考虑基本面因素。就经济增长前景而言，第二季度GDP看起来使市场略感欣慰，但是同时也不应该忽略的是，2007年第四季度GDP被下行修正，结果下跌，这是2001年来的首次，不过这一影响难以掩盖第二季度GDP的上扬。美联储持续向市场发出经济增长下行风险的警告，这是出于好意。美国房地产市场的衰退在加深，金融市场的形势已经恶化到多年来少见的程度，更重要的是，占国民经济增长70％的消费者支出也表现不佳。美国人正在经历失业上扬（已经达到4年来高点）、工资增长放缓（达到两年多以来的低点）的痛苦时代，消费者信心已经降至近30年来的低点。若支出的发展真如数据所表现的那样，那么经济衰退势在必行（连续两个季度的经济下降）。本周将公布零售销售数据，预期将重复6月的适度好转。也许主导美元长期方向的将是利率预期。尽管经济数据不那么令人印象深刻，但是加息前景相对稳定。隔夜利率掉期显示，FOMC将在未来12个月加息75点。然而，若要维持这种美元强势，伯纳克及其同事必须证实他们是强硬的，而且要尽快表态，美联储拖得越久，市场的怀疑心理越重。金融衍生品体现的利率预期显示，央行加息25点的可能性自一个月前的78％跌至上周五的38％。无疑，周四的CPI将确认美元的前景。技术上，美元指数如预期上行测试了前高并突破该位。当前，指数正测试周图上的长期下行趋势线。下方均线形成多头排列，上周上行动能较强，预期指数将继续上扬，突破该趋势线的风险较大，可能进一步测试另外一条趋势线。

第二季度GDP若好转方能拯救欧元

上周欧元/美元跌势快速且剧烈，周跌幅达到3.5％，且汇价跌至关键的200日均线下方。隔夜指数掉期正在消化未来12月欧央行降息一次、幅度达到25点的预期，欧元区数据现在成为影响利率预期的关键因素。本周将公布欧元区工业生产，预期将上扬0.1％，前值下跌了1.9％，不过近期的制造业PMI显示产出略萎缩。本周后期将公布欧元区7月CPI和第二季度GDP。预期CPI将加速上扬至4.1％，前值为4.0％，这都高于欧央行设定的2％的上限。不过值得注意的是，上周欧央行行长特里谢将焦点转移至经济增长的下行风险。预期欧元区第二季度GDP将下跌0.2％，年率将被拖累至3年来低点1.5％。德国GDP将是欧元区GDP数据的良好的先行指标，预期将下跌0.8％，可能成为93年第一季度以来的最差。然而，若第二季度GDP能上扬，则这一意外因素可能促使欧元反弹。技术方面，周图上汇价上周如预期跌破了双顶颈线1.5280和长期下行趋势线，当前估算汇价将首先指向一个顶部幅度目标1.4530。

前景不太明朗

上周英镑对美元急剧下跌，单日跌幅达到3年多以来的最大，汇价达到21个月以来的低点。不过欧元跌势更猛，欧元/英镑已经跌至3个月以来的低点。我们倾向认为，英国经济数据持续令人失望，英镑将继续看跌，但是未来一周英镑走势可能较跌宕。本周将公布英国CPI、失业初请和英国央行季度通胀报告，这些都可能大幅推动英镑。分析人士预期英国CPI将升至4.2％，比央行的上限高出2.2％。若通胀仅是稳步上扬，就不太可能改变市场对英国利率前景的看法；但是若结果大幅高于预期，则可能足以改变市场对英国利率的预期。随后的央行通胀报告可能给出更加清晰的观点。鉴于英镑前景的高度不确定性，投资者将迅速对英国央行的通胀报告做出反应。强硬的报告或者任何清晰的货币政策紧缩信号都将促使英镑上扬。隔夜利率掉期正在消化未来12个月英国央行减息50点的可能性。市场预期美联储将加息80点，因此不难预期英镑将跌至新的低点。季度通胀报告无疑将加剧英镑波动。技术方面，周图上汇价跌破了1.9355附近多次支持，可以看作是跌破了三角形下边，预期将引发更大跌势。

美元/日元升势受限

经历了数周振荡，美元/日元终于在上周突破了108.50阻力。然而升势相对美元/欧元、美元/英镑有些温和。上周五欧元/美元、英镑/美元均下跌两三百点，而美元/日元仅上扬了75点左右。为何有如此大的差别。这个问题答案可能在未来几周使美元/日元下跌。尽管大多数投资者是追随了美元的上行趋势，但是市场在经历另外一个重要的变化，即套息交易平仓。市场对金融市场的担忧正再次加剧。此外，利差前景正受到关注。尽管日元利率上扬的可能性不大，但是日本减息的几率更小，且一些高收益货币诸如澳元、纽元和英镑都因减息预期而下跌。尽管长期以来日元走势和日本本国经济数据关联不大，但是未来数日的数据备受关注，即第二季度日本GDP。技术上，汇价站稳在日图上的关键阻力108.50上方，均线多头排列，预期汇价将进一步上行。倾向逢低买入。

美元强势不可阻挡

油价下跌、欧亚经济放缓促使美元大幅上扬，瑞郎走低。原油跌破120美元以下，引发美元强势情绪。油价现在在118美元附近，原材料和汽油成本的下跌增加了散户的结利情绪，这可能持续打压瑞郎。此外，瑞士的基本面预期也将降温，SECO消费情绪指标预期将降至-4，这可能是该指标2005年10月以来首次录得负值。经济增长的下滑以及美国信贷危机带来的影响都可能打击消费者情绪。技术方面，日图上汇价多头排列，且上周五收盘在高位，预期汇价将进一步上扬，这和美元/欧元、美元/英镑方向一致。

出版  2008 年 08 月 11 日,07:23 GMT