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每周外汇市场分析

宏观谈罢看微观

2008年 07月 14日, 07:46 GMT
撰稿者: Dailyfx研究部

DailyFx

宏观谈罢看微观。这些天货币市场的主题主要集中在宏观面上。其一，房利美和房地美是否将引发美国金融界的系统崩盘？其二，伊朗是否发动战争威胁？这两个问题中任何一个的答案若是肯定的，将促使美元急剧下跌。若政府支持的企业房地美和房利美走向破产，势必将把欧元推向前台作为避险资金受到追捧。而若伊朗的战争威胁促使石油投资者借机推升油价，从而欧元也受益。不过，上周前述的两种结果都未出现。美国财政部和美联储出手救市，房利美和房地美总算躲过一关。若本周伊朗方面的威胁逐步消退，则投资者的信心可能重新袭来，美元可以反弹，尤其是对日元。然而，若美元卖盘再次出现，尤其是道指持续朝1万点下行，则美元可能再次全盘下跌，欧元/美元则可能突破1.60。本周将公布的美国数据包括PPI和CPI，鉴于油价不断创下新高，可能通胀数据有上行风险，油价对整体物价的影响将逐步清晰。此外，美联储也将公布上次FOMC会议的纪要，市场将看到美联储在对抗通胀上的态度到底有多严肃。零售销售数据将反映美国消费者如何度过物价高涨的时期。技术上，汇价再次接近关键日图支持71.850，若跌破该位，汇价将直接指向71.18；否则，汇价可能再次自该点反弹。
 


特里谢仍强硬

尽管美国经济表现不佳，但是欧洲同样也是乏善可陈。德国5月出口创下四年来的最大下降，跌幅达到3.2％。看起来出口商已经受到去年欧元对美元升值15％和全球需求减弱的双重打击。进一步来说，高油价也抑制经济发展，并导致欧元区第一季度GDP自2.2％下行修正至2.1％。然而，尽管如此，欧央行行长特里谢仍表现强硬，上周上调利率25点指4.25％，并表示经济基本面良好，高企的商品物价将引发通胀的进一步上行风险。严格来说，只要特里谢表现强劲，欧元将仍受到支持。本周将公布欧元区6月CPI终值，市场并不预期有所变化。不过若是CPI上行修正，将势必利好欧元；相反，若向下修正，将增加欧元的下行压力。本周还将公布欧元区ZEW指数。技术上，日图上欧元创下日图盘整区间的高点，指向前高1.6020。均线多头排列，支持上行。密切关注汇价在1.6020附近的动能变化，若上行破败，则汇价可能继续朝区间底部下行。


 
经济衰退风险促使央行维持利率不变

上周，尽管英国CPI仍位于3％以上，但央行仍维持利率不变。央行不能采取维持物价稳定的措施，主要原因在于经济持续走向衰退风险。房地产市场跌势创下90年以来的最大，6月Halifax再次下跌2％。此外，5月工业生产下跌0.8％，导致年率下跌了1.6％，除了化工行业外所有行业均下跌。尽管英镑持续走软，但是5月贸易赤字仍比经济学家所预期的大。房地产市场的进一步降温和通胀的高企促使消费者信心自65降至63。上周英国央行并未发表利率声明，促使市场预期今年余下时间央行将继续维持利率不变。可以预期，只要房地产市场的跌势持续下去，且信贷市场仍然紧张，则货币政策委员会将继续维持政策不变。对于央行，也许只有时间能够治愈经济伤痛。未来一周将有较大的事件风险。本周英国将公布CPI、失业率等重要数据，可能进一步显示央行调控经济的难度。技术上，英镑再次接近关键阻力2.0000，若破，汇价将指向2.0400；否则，将继续朝区间底部19330/60下行。
 


风险还在后头

上周，全球的资本市场传闻部分市场将进入熊市。事实上，摩根斯坦利资本国际公司（MSCI）世界指数周五收盘价离开去年10月的高点相差20％。事实上，当前的升势到底是新的长期上扬的开始还仅仅是进一步下跌之前的修正，还非常难讲。前者，投资者不断在风险逐步稳定的市场中追逐更高的收益，套息交易持续上扬；若发生后一种情况，则银行和经理人将不得不筹集资金对抗市场波动。在欧洲，一些衍生品市场已经消失，银行不得不筹集资金以应对资金要求，英国央行发表的报告称信贷市场将在第三季度进一步最糟糕的阶段。本周许多银行将发表第二季度的盈利报告，若减记和信贷损失再次导致流动性危机，则美元/日元的跌势将不可避免。不过，若美联储提供贴现窗口，则恐惧和担忧可能随即减弱，美元/日元则可能突破108.50。技术上，日图上美元/日元整理在保利加通道内，周图仍受到10周均线支持。汇价当前在日图上的方向不明，突破105.00、108.60才能给出清晰方向。



信贷担忧再次袭来

瑞郎随道琼斯工业平均价格指数波动。雷曼兄弟警告说，房地美和房利美可能被迫筹集750亿美元以抵消减记并达到规则限制。该警告促使市场猜测，抵押借贷商可能身陷其中，风险规避情绪增强，打压美元/瑞郎。不过油价下跌10美元，一度刺激股市和美元。伊朗试射导弹的消息却最终让美元的升势变得如此短暂，地缘政治风险再次支持了瑞郎。本周瑞士的经济事件风险在于瑞士零售销售数据。经济学家预期5月零售销售将上涨3.8％，前一月曾下跌9.4％。自瑞士央行表明不再重点关注通胀以来，消费领域的影响日益重要。若国内经济强劲，将减弱央行采取措施刺激经济的必要。此外，瑞士还将公布ZEW数据。正如前文所述，风险情绪仍是影响美元/瑞郎的重要因素。若风险厌恶情绪减弱，则美元/瑞郎有望回收早前跌幅。技术上，美元/瑞郎日图仍振荡在下降旗形中，汇价对形态的突破将决定进一步的方向。

出版  2008 年 07 月 14 日,07:54 GMT

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