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投资顾问群专栏

反弹到位 美股美元将回调

2008年 05月 02日, 04:22 GMT
撰稿者: 苏志恒

KVB昆仑国际

本栏过去一个多月皆重复强调美股及美元纵然未有狂升, 但在早前一浪接一浪的不利数据下, 不但未有崩溃性下跌, 而且能在主流媒体和分析不停散播「极悲观」言论时, 已静静从短期底部大幅反弹, 建立升浪。上周美股突破12750水平前已指出，「技术上, 不单在日线图形成漂亮的上升通道, 若未来两周能收高于12750, 周线图更可确认双底, 预计升幅可至13750附近, 但短期相信会先回试50天平均线12380水平以至12180, 长期重要阻力在50周平均线13120附近」 。道指在上周不但升破12750, 更曾高升至12938,与13000关口只差一线, 顿时主流媒体又空巢而出称「市场预期美国经济已过最坏阶段, 后市可看高一线」云云, 但投资者想现在飞身买进时, 请稍等! 上月用股神巴菲特之名句”Be Brave when others are afraid”提醒大家, 但下一句则是”Be Afraid when others are brave”, 现在媒体在道指升了1000多点之后才加劲「唱好」 , 相信会是「大户」短期获利平仓的好时机了。道指已非常接近200天平均线13080和250天平均线13153目标, 若您过去一个月都未有买进, 而现在却「心痒痒」的想做多, 还是请三思!

图1: 美国道琼斯指数 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )

日本股市方面, 最新通胀数据强劲, 市场顿时意见纷纷, 好坏不一, 但无论如何,恶性通胀已蔓延, 将打击疲弱内需和企业经营条件, 也会动摇近月漂亮的股市升浪。日经指数自四月中从保力加通道中轴12820水平上升至本周, 已升了1000多点, 是出现大调整的时候了, 将回试50天平均线13080水平, 重大阻力在14085, 也是这次熊市反弹的终点!

图2: 日本日经225指数 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )

至于美元指数, 上月指出衡量美元对六种主要货币强弱的美元指数, 「自3月中创下70.70的历史新低后, 已在日线图和周线图出现小型上升三角形走势, 虽然大多数投资者认为美元定会向下突破, 但个人认为, 观乎近日美元对加元、瑞郎和英镑等皆逐歩转强, 相信美元指数有可能向上突破, 在今季反复上试73.19, 以至74.85水平。」本周美元指数已成功升破50天平均线阻力至73.7水平, 已明显确认见底, 将触发更有意思的升浪, 可反复上试74.85水平!

图3: 美元指数 日线图 (图表来自stockcharts.com )

经济两极恶化 澳元降温持续 

在澳元新高时, 本栏曾经指出澳洲经济繁荣背后的忧虑, 提醒大家其经济两极化发展渐趋恶化, 再加上RBA的「过度调控」,已误把「降温」推向「慢性衷退」。 上周也指出，虽然本地股市回稳, 但房地产市场已加速放慢, 负面消息不断涌现, 特别是投资情绪和信心方面, 与季节同步进入深秋。澳元方面, 上周指出尽管澳元沿日线图漂亮的上升通道稳步上升至0.9460水平, 但观乎短期加息可能不大, 金价回落, 相信在0.9495水平或以上做空未尝不可, 获利可放0.9380或0.9320水平。本周澳元在周三已下挫至0.9300水平, 将下试50天平均线支持0.9260，中期而言, 若稍后反弹不能升破0.9380, 将加速下试0.9200-0.9180!

图4: 澳元兑美元 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )

至于欧盟区, 月前也提过不要忘记「欧元狂奔对欧盟经济也不是一种恩赐, 当人人专注美国的时候, 欧盟区和日本同样已静静步进「危险地带」, 「硬着陆」风险绝对不比美国少, 所以须留意欧洲会否传出更多相关的坏消息, 只要再有一两个类似消息, 引发欧盟区「硬着陆」忧虑, 欧元近月对美元势如破竹的升浪便会划上句号」 。当时更指出，「欧元上周在日线图上升三角形只作出假突破, 仍未能正式确认, 1.6000心理关口已破, 慎防周线图出现逆转信号, 触发急调整!」

事实上, 欧元高升之后遗症正逐渐浮现, 继英国第二大的皇家苏格兰银行RBS宣布因信贷风暴大幅亏损40亿英镑后, 欧洲最新行政人员与消费者信心指数也跌至3.3%, 是自2005年以来的最低水平。 上周欧元在屡攻不破的情况下大幅下泻400多点, 从1.6018的历史新高来个急转弯, 最低曾跌至1.5628, 险守50天平均线, 但美国减息当天升幅更远落后于其它主要货币, 并瞬即失守50天平均线支持, 下跌至1.5429, 证明后市岌岌可危, 若本周反弹不过10天平均线阻力, 便会是揭开下探1.5350之序幕!

图5: 欧元兑美元 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )

金价方面, 谁会打压金价?

这次黄金超级牛巿中, 不少投资者都错过了不少升幅, 黄金从1981-2000年达20年的熊市令他们仍处于「十年黄金变烂铜」的阴影之中, 这是一直以来黄金令人望而却步的原因。 而且投资者都留意到, 即使基本因素越来越好, 但每逢金价创新高便大幅回落, 虽然大多数人认为这只是投机炒作行为所致,但其实是有一股巨大势力在长期操控和打压金价所致, 这股势力虽然绝对不能改变金价的基本利好因素, 当然也不能扭转这次超级牛市, 但也会带来一些短期震荡, 不能忽视!

近年人人只留意货币市场日元及美元的套息活动, 但金融市场数十年来一直都有「黄金套息」(Gold Carry Trade)活动, 更令不少央行和股市不亦乐乎, 从中赚取利润。 其实「黄金套息」(Gold Carry Trade)活动与日元美元的套息活动(Yen Carry Trade)一样, 资金从低息(借贷成本)的一方流向(投资)可以带来高息、高回报的资产类别(甚至衍生工具), 只要「息差一日尚存」, 资产价格和汇率稳定, 套息活动就会永不休止。

长久以来, 欧美等主要发达国家央行坐拥巨额黄金储备, 但把黄金放在仓库却苦无利息收入, 为了赚取微薄回报, 他们以低至1厘的利息将黄金借于某些特别选定银行(Bullion Banks), 而这些Bullion Banks则以更高利息再借予其它银行, 这些银行又会以更高利息借予基金以至专门短线投机获利的对冲基金，这些银行和基金便能不时在市场抛售黄金获利。通常会在伦敦黄金交易所进行, 然后再把所得资金投放于长期高息债券, 假如10年期能有4.5%, 他们便能轻取3.5%的安全回报。试想澳洲和新西兰等高息国的政府国库债券均能提供5%以上回报, 谁能抗拒呢? 而且这些黄金的来源却是原本以维持金融稳定的央行, 货源可以说是源源不绝!

上述情况本是完美, 可惜时移势易, 风光不再, 这次超级牛巿金价连年暴升已打碎了他们的美梦, 美元暴跌、次按风暴, 令手持大量黄金空仓的银行和基金录得巨大亏损。当然银行可以买入黄金期货作对冲, 但这并不能做到「完美对冲」(Perfect Hedge), 因为银行只能待期货合约到期才能买入实金, 但在金价急升的时候根本不能借此对冲或平衡他们的亏损, 他们的买入行动反而令金价再急升, 这正是金价自780美元暴升至1032美元的部分原因。现在欧美央行故技重施, 再利用国际货币基金组织（IMF）沽金消息打压金价, 主要目的不单是让美元有喘息机会, 而是让手持过量黄金空仓的「大银行」多一些时间来处理他们的对冲帐和错综复杂的衍生工具帐。但正如本文近月所指, 「次按信贷风暴」已被引爆, 央行一连串「治标不治本」的所谓救市行动只会短期有效, 并只会引发更具破坏性的恶性通胀(Hyper Inflation), 祸延全球, 金价长期牛市绝不会改变, 近期调整正是长线投资者吸纳的良机, 只须紧记资源矿物商品高波动率(Volatility)的特点, 只宜占投资组合的5-10%, 事前更要绝对了解自己的投资目标和风险承受能力方可, 切记!

金价方面, 已测试860美元支持, 相信已找到短期支持, 将在低位横行整固, 若来月能力保850-860美元不失, 更有可能在日线图营造双底, 将有小反弹, 然后再作中期巩固, 营造下一升浪, 再创新高, 短期重要支持200天平均线820美元则不容有失, 切记!

图6: 黄金兑美元 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )

出版  2008 年 05 月 02 日,04:24 GMT

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