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衰退风险 须渐渐消化

2008年 04月 11日, 00:56 GMT
撰稿者: 苏志恒

KVB昆仑国际


2008年第一季的金融市场是过去五年来最波动的一季, 美元新低, 汇市波幅扩大, 令不少投资者无所适从, 但也有不少朋友察觉到其实股市也有不错的投资机会, 可说是危中有机。本公司自今年推出股指CFD 差价合约以来, 已有不少客户分散投资至美国道指、标普500, 以至日本的日经225指数, 并获得不错的平均回报, 本栏月前也已提醒大家，在市场极度悲观的情况下, 美股已有短期回升的迹象, 作区间买卖的同时, 也可考虑伺低吸纳!

上周指出美元已能在劣势下守住近期底部支持, 因为美元要在一大堆极度不利的因素下建立短期底部和营造反弹是一个缓慢过程。央行正竭力「操控期望」”Expectation Manipulation”, 希望市场对前景先作最坏的打算, 同时则不惜代价舒缓信贷紧缩情况, 令投资者重拾信心, 奈何现时投资者已是惊弓之鸟, 信心危机, 暂时仍挥之不去, 经过一轮冲击, 环球经济仍须时间来消化和作出调节! 上周五公布的美国非农就业数据录得下跌80000个职位和5.1%的失业率, 为2005年9月以来最高, 但在如此不堪入目的数据下, 美元和美股未有如水银泻地般再试新低, 美股更未有大跌, 可见市场已出现一些变化!

以道指为例, 早于三周前已指出，道指很可能建立短期底部, 近日人人只谈崩溃论, 但道指和标普500指数则已缓缓拾级而上。虽然道指在日线图和周线图均已升至区间阻力12750附近, 短期将出现调整, 回试50天平均线支持12340以至12130水平, 但若把眼光放远一点, 便可看见月线阴阳烛图三月份也已出现十字星反转信号, 并将在四月确认,为夏季升浪埋下伏线, 作出长期熊市中的反弹浪!

图1: 美国道琼斯指数 月线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )

日本股市方面, 同样在一片「悲哭声中」, 日经指数从三月中的底位11671水平, 拾级而上至本周一的13465水平, 前后已收复1794点失地。其实本栏在3月22日一文中已指出，「虽然日本银行仍未脱离98年地产泡沬爆破的后遗症, 但日本银行总算吸取了一些教训, 多年来借贷政策相当保守, 甚少参与次贷产品, 即使对本土房贷也甚保守, 只会借贷给信用评级优等的客户, 这也是日本房产价格一直未能大升的原因之一。技术上, 日经指数跌破12552已有三周, 且已创低位, 相信短期能营造轻微反弹至12650, 以至13370附近」, 虽然最高只是升至13465, 但已非常接近, 现在日经指数已回吐至13000水平, 稍现疲态, 相信须先作巩固调整至保力加通道中轴12720水平后, 才营造下一升浪至13370以至13650!

图2: 日本日经225指数 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )

澳洲方面, 金融类公司丑闻一浪接一浪, 令澳元、澳股受压。本周澳元、澳股虽相继反弹, 但正如早前指出，个人忧虑RBA出手过重, 误把打击通胀弄成经济硬着陆。最新数据显示，新屋动工、零售销售再次录得放慢, 二月贸易赤字更出人意料的扩大至30亿澳元, 虽然部分原因是天气不佳令煤和铁等矿物出口在港口大量积压, 但基建不胜负荷一直是出口增长的一大障碍, 情况已到了不容忽视的地步, 若联邦及省政府还是拖拖拉拉, 不以务实行动应对, 将错失在超级商品牛中大赚的机会, 并将对矿物出口带来沉重打击。

其实最新NAB 3月商业营运条件指数已录得大幅下降4点至7点, 是自2002年12月以来最低, 而3月份商业信心指数更跌至负4 , 更是自9.11以来最低的水平。而另一边，资源矿物价格和出口合约订价则新高不绝, 铁、煤、铜、铝、小麦和棉花订价升幅将为全年出口表现带来支持；加上继RIO Tinto后, 中方再欲入股BHP, 更令资源矿物业银根充裕。房地产方面, 租赁市场极度紧张, 租金飙升, 但笔者在去年展望硏讨会上已指出，澳洲人过去6年大部分借贷皆投进房地产, 对利息水平极度敏感, 已达到过份偏倚的程度。本月IMF国际货币基金会报告便指出，澳按揭债务水平已高达国民生产总值的85%, 房价也是西方发展国家中最偏高的, 所以在来年将面对高度下调的风险。可见经济两极化现象日趋严重, 所以澳元短期仍会受惠于商品价格坚挺而走高, 但09年则会危机四伏。技术上, 澳元短期已升至日线图上升通道顶阻力0.9320附近, 若来月信贷及消费数据, 商业消费信心持续放慢, 将燃起硬着陆恐惧, 令RBA放慢加息步伐, 澳元将重回0.8960水平!

图3: 澳元兑美元 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )

欧元方面, 上周指出个人相信, 即使欧元兑美元能再一次冲上新高, 也不会持久, 更可是高沽欧元的好机会；而且技术上, 欧元兑美元在日线图RSI也已出现强烈背驰信号。上周在欧元区短期减息无望和美国极差的非农就业数据的刺激下, 欧元也只是从1.5637升至1.5772, 然后在周三晚才冲破日线图小型上升三角形阻力至1.5862, 短期可能冲破1.5903挑战新高后才回调。但因欧盟区增长已开始放慢,投资者在此高水平已提高戒心, 不敢轻举妄动, 欧元日内能试冲1.5860-1.5904水平, 谨记在高位造空宜分段入市, 不宜持满仓, 以免一次意外, 全军尽墨!

图4: 欧元兑美元 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )

金价方面, 稍微回升, 但仍是欠缺动力, 近日只能反弹至冲破65天平均线阻力至935.60美元, 若本周只能测试50天平均线阻力940美元便无功而还, 将再重试100天平均线支持892美元!

图5: 黄金兑美元 日线图 (图表来自KVB Forexstar平台 )

出版  2008 年 04 月 11 日,00:58 GMT

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