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一周汇市评论

市场转移忧虑重心 美指趁势三周连阳

2008年 08月 04日, 01:16 GMT
撰稿者: 叶耀庭

交通银行上海分行

上周点评：

上周，因为数据显示美国经济放缓的程度有所改善，而欧洲经济陷入滞胀的风险有所加剧，所以，美元和欧系货币市场人气继续向着有利于美元的方向转变，使美元指数走出了周线三连阳。欧系货币和商品货币均大幅度调整。

美元指数上周以72.82开盘后，呈现先小幅探底后的大幅攀升走势。全周先下探至72.61处获得支撑，随后大幅攀高，至周末，最高达到73.54的5周高点，最后以73.42的次高点结束全周交易。周线为一根上涨实体60点的中阳线，为周线三连阳。

上周，影响汇市行情演变的主要因素有：

1、多重利好提振美元多头人气。

上周，影响市场的第一个重要因素，是对美国著名投行-美林证券进一步减记资产和募集新股的市场看法的戏剧化转变。

美林在上周一宣布相关计划，将继续大举抛售美国有资产担保的证券（ABS）担保债务凭证（CDO），减持相关敞口规模达111亿美元，由此预计今年第三季度税前资产将减记约57亿美元，并计划发售新普通股，集资额约为85亿美元。该计划一度引发市场对华尔街金融局势的担忧，因为已经连亏三个季度的美林如今年第三季度继续亏损，将令市场担心华尔街金融危机可能没完没了。美元因此受累于美股的下跌，先走出下探支撑的走势。

但到周二，当美林成功募集新股、筹措到85.5亿美元新资金后，市场对美林计划的看法发生了180度的转变。尽早打消坏帐并补充资本金，无疑将有利于美林改善经营状况。作为次贷危机中受害较深的一个华尔街举足轻重的金融巨鹗如能因此摆脱困境，将可能意味着美国信贷危机在不久将出现转机。

美林一位创办合伙人之子Winthrop Smith表示，美林执行长赛恩做出了很多正确之举。赞赏美林的计划。布什政府也对美林的举措加以肯定。美国财政部官员表示，欢迎国外投资，并敦促美国的公司抓住筹集资金的机会，快速增加资本。最终，该因素变成利好美元的一个因素，成为市场推升美元的一个理由。

其次，数据显示，美国经济放缓的程度有改善的迹象。

美国7月消费者信心意外回升至51.9，明显高于市场预期的50.0，结束了该指数连续6个月的跌势，反映出美国消费者对未来经济景况的感觉有所好转；美国7月芝加哥采购经理人指数上升至50.8，摆脱了已连续5个月的萎缩局面；美国7月供应管理协会制造业指数回升至50.0，这些数据预示美国制造业可能走出困局，重新扩张，为美国第三季度经济开局提供助力。如此，美国经济可能已经触底。因为在美国政府减税措施激励下，美国二季度GDP环比年率增速加快至1.9%，要高于一季度的增幅0.9%。

而且，美国7月就业市场的状况也温和好转。民间就业服务机构ADP Employer Services发布的报告显示，美国7月民间部门就业人口增加9000人，远好于预期的减少6万人；美国劳工部公布的官方数据显示，7月非农就业人口减少5.1万人，要远小于预期的减少6.5万至7.0万人。当然，官方就业报告的7月失业率攀升到5.7%，高于预期的5.6%，表明美国就业市场复苏尚有待时日。

总之，这些数据所反映的美国经济略显积极的一面，也成为连续提振美元人气的原因。

再者，美国总统布什迅速签署楼市救援法案；美国证券交易委员会将限制针对19家初级交易商的"裸卖空"规定延长至8月12日；原油价格继续处于下跌寻底和低位震荡的过程，这些因素也都为美元连续反弹提供了保障。

2、经济颓势打击欧系货币人气。

欧洲各国和欧元区的经济数据加剧了市场对欧洲经济陷入滞胀困局和低迷状态的担忧，严重打击了欧元为首的欧息货币的人气，使欧系货币延续了调整的格局。

上周，德国公布7月消费者物价指数初值为较上年同期上升3.3%；欧元区7月通胀年率升至4.1%的记录新高，显示通胀压力仍处于加大的过程之中。但欧元区经济增长乏力，比如，欧元区7月经济景气指数进一步下滑至89.5，远低于预期；欧元区7月制造业采购经理人指数终值为47.4，低于初值47.5，为2003年6月以来最低；德国6月实质零售销售初值较上月下降1.4%，较上年同期下降3.9%，这些数据都加深了欧元区经济恐步入衰退的忧虑，至少，目前欧元区经济已陷入了滞胀困局。

而且，德意志银行第二季进一步减记36亿美元资产，令其全球金融危机相关损失超过110亿美元；著名评级机构-穆迪的一份报告揭示，在脆弱的市场环境下，西欧2008年第二季度的整体信贷质量出现恶化，由此调降西欧41家发行人的评等；摩根大通证券的分析师调高了对六家欧洲银行的资产减记预估，其中包括瑞银、德意志银行和法国兴业银行，预计他们今年不会派发股息，以保留资本。对于欧洲金融机构体质的担忧，无疑也是打击欧元人气的因素。以至于，7月29日当周的芝加哥国际货币市场（IMM）外汇投机客持有的欧元净头寸，从前一周的净多头4071手，大幅转为净空头16218手。

同为欧系货币的瑞郎和英镑国内经济也趋弱。比如，瑞士7月KOF领先指标降至0.90，低于预估的0.96，表明瑞士未来6个月经济形势将表现不佳。英国经济则更显疲态。

英国7月制造业采购经理人指数下降为44.3，远低于预期，是连续第三个月下降，且下降速度为将近10年来最快，表明企业处境艰难，反映出英国正处在1990年代初以来的首次经济衰退边缘。全英房屋抵押贷款协会公布，7月英国房价按月下滑1.7%，较上年同期下降的速度则至少为1991年以来最快，进一步暗示楼市在急速降温。研究机构Experian表示，未来12个月可能是英国零售业自1990年代初以来最为迟滞的一段时期；英国7月GFK消费者信心指数降至负39的纪录低位；英国工业联盟（CBI）公布的调查显示，英国7月零售销售年率降幅创下纪录，降至负36，为1983年开始此项调查以来最低。

瑞士，特别是英国的数据揭示欧洲经济正处于整体性的走弱趋势之中，由此，瑞郎和英镑人气同样转空。

3、日元窄幅盘整，商品货币大跌。

上周，日元全周走势为窄幅整理的特征，且以周末收盘计，是唯一兑美元略有上涨的非美货币，这主要缘于两点：一是日元兑欧系货币和商品货币交叉盘都有所反弹，为日元兑美元的直盘提供了支撑；二是日本首相福田康夫进行内阁改组，可能有利于暂时消除日本政坛不稳的局面，也对日元人气有些提振作用。

不过，由于日本国内经济疲弱，6月失业率回升为4.1%，用日本经济财政特任大臣大田弘子的话说，就业数据疲弱表明经济复苏停滞。日本央行副总裁西村清彦表示，经济可能迈向衰退阶段。日本二季度工业生产连续两季下滑，使经济衰退的疑虑升高。由此，国际货币基金组织（IMF）预期，日本经济将温和放缓，日元利率可保持稳定。这使日元在经济面处于利空态势。所以，7月29日当周芝加哥国际货币市场（IMM）外汇投机客持有的日元净头寸，也从前一周的净多头10524手，再度转为净空头6280手。由投机资金的布局来看，日元短期也缺乏大举走强的潜力。

另外，上周欧系货币的跌幅一点也不亚于欧系货币，这是因为商品货币除了受到近期油价和大宗商品价格处于下挫格局的拖累之外，也是因为澳元和加元受到了国内基本面利空因素的影响。

比如澳元。首先，市场担心全球信贷危机可能已开始损及澳洲银行业。因上周初澳洲第三大银行-澳新银行也发布了获利预警，表示该行在下半年预计提列逾10亿美元的坏帐拨备；此前，澳洲第一大银行-澳洲国民银行已进一步提列8.3亿澳元的信贷危机相关损失拨备。其次，市场担心澳洲经济出现大幅放缓。因澳洲国民银行的季度调查显示，澳洲企业状况在第二季度急剧恶化，企业销售、就业和获利均受到金融状况趋紧和消费者信心下滑的冲击。第三季企业信心指数跌落4点至负8，较上年同期下降18点，为逾十年来的最大跌幅。再次，市场产生澳元降息预期。因澳洲6月零售销售意外下降1%，录得六年来最大跌幅，同时信贷增长速度放缓至十年来的最低水准，这加剧了市场对澳洲央行降息的预期。

又比如加元。加拿大5月GDP增长为负0.1%，意外弱于预期的将增长0.2%，使市场对加拿大二季度经济形势感到担忧。加拿大一季度GDP已为负增长，如二季度再为负增长，这将宣告加拿大经济陷入衰退。

上周市况：

交易货币***一周开盘**一周最高**一周最低**一周收盘***周涨跌幅

美元指数     72.82     73.54     72.61     73.42     +60点

欧元/美元   1.5699    1.5768    1.5511    1.5565    -134点

英镑/美元   1.9905    1.9968    1.9725    1.9745    -160点

美元/瑞郎   1.0369    1.0521    1.0315    1.0494    +125点

美元/日元   107.83    108.38    107.27    107.67     -16点

澳元/美元   0.9554    0.9595    0.9283    0.9293    -261点

美元/加元   1.0189    1.0298    1.0172    1.0268     +79点

现货金价    928.30    933.00    893.50    909.55  -18.75美元

原油期货    123.41    128.60    120.42    125.30   -1.89美元

本周基本面应注意以下信息和事项：（重点关注带**者）

美国方面：

周一，19：20  美国7月Challenger企业计划裁员人数

周一，20：30  **美国6月个人所得和个人支出

周一，22：00  **美国6月工厂订单

周一，22：00  美国7月就业指数

周二，22：00  **美国供应管理协会7月非制造业指数

周三，02：15  **美联储公布利率决议

周四，22：00  美国6月成屋待完成销售指数

周五，03：00  美国6月消费者信贷

周五，20：30  美国第二季度非农业生产率和单位劳工成本

周五，22：00  美国6月批发销售

欧元区方面：

周一，16：30  **欧元区8月sentix投资者信心指数

周一，17：00  欧元区6月生产者物价指数

周二，15：55  德国7月服务业采购经理人指数

周二，16：00  欧元区7月服务业采购经理人指数

周二，17：00  **欧元区6月零售销售

周三，18：00  **德国6月工业订单

周四，14：00  德国6月国际贸易收支

周四，18：00  德国6月工业生产

周四，19：45  **欧洲央行宣布利率决议

英国方面：

周二，16：30  **英国7月服务业采购经理人指数

周二，16：30  **英国6月工业生产和制造业产出

周四，19：00  **英国央行宣布利率决议

日本方面：

周三，13：00  日本6月领先指标和同时指标

周四，07：50  **日本6月机械订单

周五，07：50  日本7月银行放款和M2+CD货币供应额

周五，12：30  日本7月企业破产

周五，13：00  **日本7月服务业景气判断指数

其他方面：

周一，09：30  **澳洲第二季度房价

周一，09：30  **澳洲7月ANZ招聘广告

周一，15：30  瑞士7月采购经理人指数

周一，加拿大市场因假期休市

周二，12：30  **澳洲央行公布利率决定

周三，22：00  **加拿大7月Ivey采购经理人指数

周四，09：30  **澳洲7月就业报告

周四，20：30  加拿大6月营建许可

周五，13：45  **瑞士7月失业率

周五，19：00  **加拿大7月就业报告

本周展望：

本周，有美联储、欧洲央行、英国央行和澳洲央行等四家央行将宣布利率决议，因此，市场目光将转回对主要央行未来利率动向线索的研判。未来利率动向，那当然意味着本周这四大央行均将维持利率不变。

由目前的市场预期来看，未来最有希望升息的，无疑将是美联储，这将使市场更关注美联储的政策声明，以研判美联储对美国目前经济形势和华尔街金融形势的看法，寻找美元加息的时机。在美国政府和美联储的一系列救市举措作用下，目前华尔街金融市场似乎又进入了自次贷危机爆发以来的一个新平稳期（预计研判次贷危机是否真正度过，将由今年9月至10月间华尔街的金融形势给出注解）；美国经济形势又初露曙光，这是否会鼓励贝南克把政策重点转向抑制通胀呢？我们只能拭目以待。

欧洲央行政策声明将是另一个重要看点，虽然欧洲央行的唯一职责就是控制通胀，不象美联储肩负控制通胀和刺激增长的双重责任，但对于欧元区经济可能陷入滞胀的局面，难道欧洲央行会继续无动于衷。在目前形势下，如果欧洲央行政策声明更多地着墨有关经济放缓的担忧，则相信可能引发市场对欧洲央行下次利率变动将降息的预期。如此，显然是不利于欧元的。

再一个看点，应该是澳洲央行的声明。在市场目前已预期澳洲央行可能降息的形势下，只要澳洲央行继续表态前期升息举措已使经济降温的观点，则无疑将加剧市场对澳元降息的预期。

英国央行如果维持利率不变，将一般不会公布投票结果，所以，这将使英国央行会议结果变得索然无味，但市场有理由从欧洲央行和澳洲央行的政策立场中，推断英国央行的立场重心。

此外，市场将关注欧美之间服务业状况的PK结果。上周美国在与欧洲的制造业状况PK中占据上风。由于德国和欧元区已经公布过7月服务业指数的初值，表现不佳，因此本周市场将主要聚焦美国和英国的饿服务业采购经理人指数的表现。一般预期，可能在本周的数据PK中，美国仍将胜出。

数据方面的另一大看点，将是瑞士、澳洲和加拿大的7月就业报告表现，尤其是澳洲和加拿大就业市场状况，可能对市场影响力更大。因为如果经济放缓扩散到就业部门，就意味着经济放缓的周期将拉长，甚至可能陷入衰退；也就意味着离央行降息不远了。

总之，除非贝南克再度不争气，即美联储的政策声明令市场意外，否则，本周基本面形势可能会继续略偏好美元。

技术面分析：

美元指数：目前，日线MACD指标在0轴上方金叉向上运行，正向柱状线放出有力，日线RSI指标保持在70以上强势区域摆动，日线布林轨道处于开口过程，表明本周美元仍有冲高动力。但因周线RSI指标接近70附近，可能存在阻力，且日线布林轨道的开口过程可能在下半周结束，因此，冲高后将引发震荡。本周，美元指数的初步阻力位在73.55-73.65一带，强阻力位在73.75-73.90一带；初步支撑位在73.20-73.05一带，强支撑位在72.95-72.80一带。

欧元兑美元：目前，日线MACD指标在0轴下方死叉下行，负向柱状线处于较长的态势，日线RSI指标在30以下的弱势区域摆动，日线布林轨道处于开口状态，表明欧元本周仍有探底过程。不过因日线布林轨道的开口过程可能在下半周结束，所以，进一步下探后可能引发震荡。本周，欧元兑美元初步阻力位在1.5650-1.5670一带，强阻力位在1.57-1.5725一带；初步支撑位在1.5505-1.5495一带，强支撑位在1.5465-1.5435一带。

英镑兑美元：目前，日线MACD指标在0轴上方死叉下行，即将下穿0轴，日线RSI指标跌落到30以下的弱势区域运行，一旦跌破1.9680将引发日线布林轨道开口，表明本周英镑有进一步震荡下行探底的要求。本周，英镑兑美元初步阻力位在1.9770-1.9790一带，强阻力位在1.9855-1.9885一带；初步支撑位在1.9685-1.9665一带，强支撑位在1.9605附近。

美元兑瑞郎：目前，日线MACD指标金叉在0轴上方向上运行，日线RSI指标在70以上强势区域摆动，日线布林轨道处于开口过程中，表明本周将有进一步冲高的要求。但同样因日线布林轨道开口过程可能在下半周结束，所以，届时要留意可能出现的震荡。本周，美元兑瑞郎的初步支撑位在1.0420-1.04一带，强支撑位在1.0365-1.0345一带；初步阻力位在1.0560-1.0580一带，强阻力位在1.0620附近。

美元兑日元：目前，日线MACD指标仍在0轴上方处于金叉态势，但快线以下弯，日线RSI指标回落到30-70区域摆动，日线布林轨道下轨依然走平，上轨上翘过程将结束，预示本周将运行区间震荡的格局。本周，美元兑日元的初步支撑位在107.20-107.00一带，强支撑位在106.80-106.50一带；初步阻力位在107.85附近，强阻力位在108.20-108.50一带。

美元兑加元：目前，日线MACD指标在0轴上方处于金叉匀速上行态势，日线RSI指标在70以上强势区域运行，日线布林轨道处于开口过程，表明本周有进一步走强的要求。本周，美元兑加元的初步阻力位在1.0315-1.0345一带，强阻力位在1.0375-1.0405一带；初步支撑位在1.0245附近，强支撑位在1.0205-1.0175一带。

澳元兑美元：目前，日线MACD指标在0轴下方死叉向下发散下行，日线RSI指标在30以下弱势区域钝化运行，日线布林轨道处于开口过程中，提示本周有进一步探底的要求。本周，澳元兑美元的初步阻力位在0.9370-0.9390一带，强阻力位在0.9425-0.9455一带；初步支撑位在0.9255-0.9245一带，强支撑位在0.9225-0.9205一带。

出版  2008 年 08 月 04 日,01:21 GMT

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