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3月主要国家货币汇率变动分析

2008年 04月 18日, 04:20 GMT
撰稿者: 曾家庆

华南银行证信产经研究部


焦点新闻

★ 国际货币基金(IMF)3 月31 日公布数据指出，至2007 年底全球外汇储备达4.1 兆美元，其中美元占全球外汇储备比重由2006 年底的65.4%降至63.9%，欧元则升至 26.5%的新高，日圆约占3%。尽管美元比重已从1999 年欧元问世时的71%大幅减少，但报告显示，美元仍是各国央行外汇储备最主要的选择，欧元次之。

★ 美国联准会(FED)先在3 月16 日无预警调降重贴现率1 码，于18 日再降息3 码，使联邦基金利率及重贴现率分别降至2.25%及2.5%，使资金持续流向海外高收益率货币，美元卖压依旧沉重。

★ 欧元区2 月消费者物价指数(CPI)年增率创3.3%新高，稳定物价成为此刻欧洲央行(ECB)优先关注的焦点，通膨风险升高将大幅压缩ECB 在未来几个月内降息的空间，为欧元提供了支撑，欧元在月中一度逼近1.6 美元关卡。

★ 为抑制通膨风险增温，并调整国际贸易平衡，中国人民银行宣布自3 月25 日起调升存款准备率2 码至15.5%的新高，用以吸收市场多余资金，同时放手让人民币稳健升值，3 月底已升至7.0132 兑1 美元，总计今年第一季人民币对美元已升值约4.06%。

★ 受到大选后经济看好及央行升息的预期心理影响，新台币汇价在总统大选后一度升破30 元，达到逾10 年高点。央行在3 月27 日调升利率半码，但同时将外币存款准备率由5%降至0.125%，稳定外汇市场的用意明显，新台币近日在30 元附近震荡，中期仍看升。

3 月份美元、日圆与欧元走势分析

2008 年3 月的国际外汇市场，美元跌势仍未止歇，市场对美国经济衰退的担忧，加上美国联准会大幅降息，带动资金持续流向高收益率的货币，美元面临沉重的卖压，兑日圆跌至近13 年低点，兑欧元再度改写历史新低。此外美元走贬加上全球经济放缓带动商品市场的投资及避险需求，推升国际油价、金价及大宗物资价格纷纷攀上新高。以下就美元、日圆及欧元这三种主要国际货币在2008 年3 月份的大致走势，分述如后：

美元汇价

上旬，美国2 月ISM 制造业指数与非制造业指数均低于50，此数字低于50 即表衰退；加上美国2 月非农就业人数锐减6.3 万人，创5 年来最大减幅，累计今年前两个月非农就业人数减少近9 万人，为2003 年7 月以来首次出现连续两个月下降的现象。就业市场恶化引发消费支出大幅衰退的恐慌，为美国黯淡的经济前景再次提供明确证据。受到不如预期的经济数据影响，美元兑日圆、欧元均呈现走软的态势。

中旬，美国商务部公布数据指出美国2 月CPI 月增率0.0%，通膨压力暂时获得纾解，为联准会降息提供有利条件；加上美国2 月营建许可数下降，房市不振的阴霾挥之不去；随着联准会先在16 日无预警调降重贴现率1 码，并于18 日再降息3 码，使联邦基金利率及重贴现率分别降至2.25%及2.5%，美元卖单持续出笼，兑日圆滑落到近13 年低点，兑欧元更一度逼近1.6 关卡，再创历史新低。

下旬，经济暨合作发展组织(OECD)发布报告指称美国今年第一季经济成长季增率预估为0.1%，第二季更将降至0%；此外3 月消费者信心指数降到64.5，2 月新屋销售创13年低点，加上2 月领先指针减少0.3%，经济数据表现不佳以及经济前景持续看坏，使美元仍然在低档徘徊。通月美元兑日圆由上月底的1 美元兑103.73 日圆贬值至1 美元兑99.88 日圆，贬值3.71%。兑欧元由上月底的1 美元兑0.6584 欧元贬值至1 美元兑0.6344欧元，贬值3.79%。

日圆汇价

上旬，由于日本1 月受薪家庭支出大幅成长，使消费面获得支持；以及1 月机械订单月涨幅高达19.6%，投资面亦得到正向力量，为日本可能疲弱的经济注入动能。此外受到海外投资人轧平日圆利差交易影响，日圆兑欧元及美元均告升值。

中旬，市场对美国金融情势及经济前景抱持的悲观气氛加剧，加上预期美国联准会将大幅降息的心理，使东京个人投资者在美国降息前夕先于汇市大举抛售美元，规模创下历史新高，推升日圆继续走强，不但一举突破100 日圆关卡，并一度升破97 日圆，达到近13 年来新高。

下旬，日本2 月核心CPI 涨幅达1.0%，创下过去10 年来最高水平，通货膨胀阴影围绕日本经济，为日圆升势带来后盾。然随着数据显示日本2 月失业率为过去5 个月以来首次上升，劳动市场疲软使日圆涨势受阻，兑美元微幅走弱。通月日圆兑美元由上月底的103.73 日圆兑1 美元升值至99.88 日圆兑1 美元，升值3.71%。

欧元汇价

上旬，自联准会在1 月两度降息之后，欧元区利率已高过美国利率，利差反转诱使资金加速买进欧元。此外欧元区最大经济体德国1 月贸易余额较前月增加，显示强势欧元并未对出口造成严重伤害；而欧盟官员表示欧元走强可能有助于解决高油价现象的谈话，意味现阶段政府部门不会强力干预外汇市场，加上欧洲央行决议让利率维持在4.0%不变，均为欧元带来助力，欧元兑美元呈现走升局面。

中旬，欧元区1 月工业生产月增0.9%，幅度大于去年12 月的0%，显示经济仍具备成长动能。此外欧元区2 月CPI 年增率升高至3.3%，改写1 月创下的纪录，再攀历史新高。抑制通膨风险持续扩大成为ECB 现阶段的首要课题，预期未来数个月内欧洲央行降息机率大减，为欧元带来支撑。加上联准会大幅降息，加速资金流向高收益率的货币，推升欧元持续走扬，并在月中触及1.5963 美元的历史新高。

下旬，OECD 预估欧元区今年第一、二季经济成长季增率分别为0.5%及0.4%，均高于美国与日本的预估值，显示欧元区经济成长脚步虽趋缓，但仍保有相对快速的成长。此外，德国3 月IFO 商业景气指数及预期指数等指标皆呈现上升态势，为经济展望带来正面讯息，欧元兑美元持续盘据在高点。通月欧元兑美元由上月底的1 欧元兑1.5188 美元升值至1 欧元兑1.5763 美元，升值3.79%。

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出版  2008 年 04 月 18 日,04:23 GMT

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