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英国央行利率分析

英国经济加速放缓﹐但MPC按兵不动

2008年 08月 08日, 04:18 GMT
撰稿者: 朱然兰

FXstreet.com

英国央行核心利率变化历史：

变动时间 变动幅度 变动后利率
2001.09.18 降息25基点 4.75%
2001.10.04 降息25基点 4.50%
2001.11.08 降息25基点 4.00%
2003.02.06 降息25基点 3.75%
2003.07.10 降息25基点 3.50%
2003.11.06 加息25基点 3.75%
2004.02.05 加息25基点 4.00%
2004.05.06 加息25基点 4.25%
2004.06.10 加息25基点 4.50%
2004.08.05 加息25基点 4.75%
2005.08.04 降息25基点 4.50%
2006.08.03 加息25基点 4.75%
2006.11.08 加息25基点 5.00%
2007.01.18 加息25基点 5.25%
2007.05.10 加息25基点 5.50%
2007.07.05 加息25基点 5.75%
2007.12.06 降息25基点 5.50%
2008.02.07 降息25基点 5.25%
2008.04.10 降息25基点 5.00%

英国央行(Bank of England)周四连续第四个月将关键政策利率维持在5.0%不变﹐尽管越来越多的迹象显示英国经济正在大幅放缓。

这一结果符合市场的广泛预期。上周接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的20位经济学家均预计此次英国央行货币政策委员会(Monetary Policy Committee)将维持利率不变。

由于信贷危机严重冲击了消费者和企业活动﹐国际货币基金组织(International Monetary Fund, IMF)周三调低了对英国经济增速的预测。IMF现在预计﹐今明两年英国经济增幅将分别为1.4%和1.1%。此前IMF曾在其7月份世界经济展望报告中预计今明两年英国经济增幅将分别为1.8%和1.7%。

在货币政策委员会九位委员为期两天的政策会议结束之际﹐住房市场传来了更多坏消息。贷款商HBOS PLC称﹐其7月份Halifax住房价格指数较前月下降1.7%﹐较上年同期降8.8%﹐创下自该数据于1983年开始编撰以来的最大按年跌幅。

但由于民用能源供货商最近纷纷宣布高达35%的提价幅度﹐到今年年底通货膨胀的按年升幅可能将远高于4%。

鉴于通货膨胀和经济增长方面的消息不断恶化﹐较之于7月份的货币政策会议﹐周四的利率决定背后的争议可能更为激烈。7月份会议上货币政策委员会出现三种意见﹐其中Tim Besley投票赞成加息﹐David Blanchflower赞成减息﹐而其它7位委员投票主张维持利率不变。

不过目前多数经济学家预计今年余下时间货币政策委员会都将会维持利率不变。

Investec Securities的经济学家Philip Shaw称﹐在明年年初前货币政策委员会不大可能调低利率﹔当然年底前减息也不是完全没有可能﹐2008年余下时间通货膨胀率看似仍将处于远高于4%的水平﹐因此只有重大的负面经济事件才可能促成减息。

货币政策委员会在8月13日公布季度通货膨胀报告时将提供对经济增长和通货膨胀的最新预测。这将在一定程度上为判定未来几个月关键利率是否会进行调整提供线索。

英国央行很可能将下调对今明两年的经济增长预期。根据周二公布的一项调查﹐英国7月份服务业活动连续第三个月保持收缩状态﹐尽管降幅略低于6月份。第二季度英国经济总体增幅仅有0.2%。

英国央行还有可能上调对今年余下时间通货膨胀率的预期。英国央行最近一次公布通货膨胀预期是在5月份﹐当时央行行长默文．金(Mervyn King)称﹐通货膨胀率可能会在未来几个季度维持在3%以上﹐因此他需要向政府写信进行说明。但此后通货膨胀率在6月份飙升至3.8%﹐超过该行此前预计的峰值3.7%。

展望未来﹐油价的下跌或许能够给货币政策委员会提供理由来相信未来两年通货膨胀率会向央行的目标水平回落。

各种商业团体也认识到﹐虽然价格压力仍将保持强劲﹐但减息将是不明智的。

曾担任英国央行货币政策委员会委员﹑现为英国工业联合会(Confederation of British Industry)负责人的Richard Lambert称﹐最新数据显示﹐英国经济活动正在加速放缓﹐企业和消费者信心进一步下降﹔但由于未来几个月通货膨胀水平将上升﹐央行暂时维持利率不变的做法是正确的。

但商界也敦促货币政策委员会在通货膨胀率开始下降时尽快减息。

英国商会(British Chambers of Commerce)经济顾问David Kern称﹐限制大型经济衰退的威胁必须成为央行的首要任务﹔一旦通货膨胀在今年晚些时候见顶﹐货币政策委员会就应尽快开始减息。

令英国央行挽回一点面子的是中长期通货膨胀预期已经有所降温。不过﹐消费者对通货膨胀率的预期值仍远高于央行2.0%的目标水平。

花旗集团(Citigroup)和YouGov的调查显示﹐消费者预计未来一年物价升幅将为4.2%﹐低于6月份时预计的4.6%。消费者预计﹐未来5至10年内﹐通货膨胀率折合成年率为3.6%﹐低于6月份预计的3.8%。

出版  2008 年 08 月 08 日,04:20 GMT

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