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英国央行利率分析

服务业数据促使经济学重新审视减息时机

2008年 05月 07日, 08:04 GMT
撰稿者: 曾海波

FXstreet.com

英国央行核心利率变化历史：

变动时间 变动幅度 变动后利率
2001.09.18 降息25基点 4.75%
2001.10.04 降息25基点 4.50%
2001.11.08 降息25基点 4.00%
2003.02.06 降息25基点 3.75%
2003.07.10 降息25基点 3.50%
2003.11.06 加息25基点 3.75%
2004.02.05 加息25基点 4.00%
2004.05.06 加息25基点 4.25%
2004.06.10 加息25基点 4.50%
2004.08.05 加息25基点 4.75%
2005.08.04 降息25基点 4.50%
2006.08.03 加息25基点 4.75%
2006.11.08 加息25基点 5.00%
2007.01.18 加息25基点 5.25%
2007.05.10 加息25基点 5.50%
2007.07.05 加息25基点 5.75%
2007.12.06 降息25基点 5.50%
2008.02.07 降息25基点 5.25%
2008.04.10 降息25基点 5.00%

英国4月份服务业活动出现五年以来的最低增速﹐这令一些经济学家开始对早先关于英国央行(Bank of England)将在周四维持利率不变的预期产生怀疑。

周二公布的英国4月份服务业采购经理人指数(PMI)显示﹐占英国经济活动三分之二以上的服务业在4月份几乎未有增长。

4月份服务业PMI从3月份的52.1降至50.4﹐远远低于接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家平均预计的51.6。该指数高于50表明服务业扩张﹐低于50表明服务业收缩。

经济学家上周还一致预计﹐英国央行货币政策委员会(Monetary Policy Committee, 简称MPC)将在周四格林威治时间1100会议结束时维持利率不变﹐MPC曾在今年4月﹑2月和去年12月各减息25个基点。

毫无疑问﹐绝大多数分析师仍预计﹐MPC暂时会维持利率不变。市场走势也没有反映出英国央行在8月份之前会有减息举措。不过在周二疲弱的数据公布后﹐市场目前认为央行在6月份减息的几率约为50%﹐高于上周后期的44%。

不过一些经济学家指出﹐虽然周四的利率决定或将是个两难抉择﹐但英国央行会对PMI数据加以充分权衡﹐因为该数据很好地反映出经济增长的根本趋势。

经济学家还表示﹐MPC倾向于避免连续减息﹐因为连续减息可能会使市场认为﹐与抑制通货膨胀相比﹐英国央行更加注重支持经济增长﹐委员们会参照5月份通货膨胀报告进行考虑。从历史经验来看﹐英国央行更倾向于在季度通货膨胀报告公布的当月调整利率。

摩根大通银行(JP Morgan Chase Bank)英国经济学家Malcolm Barr表示﹐服务业活动增长放缓表明第二季度经济表现将不及MPC预期。他目前预计英国央行将在本周和7月份宣布减息。

他补充称﹐考虑到制造业PMI的下滑﹐综合PMI水平暗示第二季度经济将较前一季度增长近0.2%﹐摩根大通银行和MPC此前预期为增长0.3%。

英国最近公布的其它经济数据也对英国央行短期再度减息的看法构成支撑。

英国抵押贷款银行HBOS PLC (HBOS.LN)上周五表示﹐4月份住房价格较上年同期下降0.9%﹐为1996年2月以来首次较上年同期出现下滑。4月份房价较前月下降1.3%﹐3月份为下降2.5%。

英国工业联合会(Confederation of British Industry)提供的数据显示﹐英国零售商4月份销量降至2005年11月以来的最低水平。

英国央行的数据显示﹐英国3月份消费者贷款意愿降至近6年以来最低水平﹐同时抵押贷款许可数连创新低。

德意志银行(Deutsche Bank)英国经济学家George Buckley表示﹐考虑到上周公布的住房相关数据表现疲弱﹐周二公布的PMI服务业数据也告下挫﹐周四的会议毫无疑问将面临艰难抉择。他认为英国有必要进一步减息。

不过﹐委员们对成本压力以及通货膨胀预期上升的深切担忧或许暗示英国央行在6月份前不会减息。委员们担心﹐通货膨胀预期上升可能会导致工人要求更高的薪资﹐同时也会带动价格进一步上涨。

法国巴黎银行(BNP Paribas)英国经济学家Alan Clarke称﹐过去﹐如果PMI数据低于50一线﹐英国央行就会减息50个基点或进行连续减息﹐该指数目前正在迅速朝50下方靠拢。

但他也指出﹐服务业报告同时显示﹐4月份投入价格升至该指数编制以来的最高水平﹐这凸现了未来出现第二轮通货膨胀效应的风险。

他总结道﹐虽然PMI数据确实增加了MPC本周减息的压力﹐但5月份通货膨胀报告可能会在近期通货膨胀前景方面带来更多不利消息﹐这足以使MPC将减息举措推迟到6月份。

出版  2008 年 05 月 07 日,08:06 GMT

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