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美联储利率分析

经济学家向预期减息25个基点的队伍靠拢

2008年 04月 24日, 04:17 GMT
撰稿者: 曾海波

FXstreet.com

美联储基准利率变化历史：

变动时间 变动基点 变动后利率
2000.05.16 +50 6.50%
2001.01.03 -50 6.00%
2001.01.31 -50 5.50%
2001.03.20 -50 5.00%
2001.04.18 -50 4.50%
2001.05.15 -50 4.00%
2001.06.27 -25 3.75%
2001.08.21 -25 3.50%
2001.09.17 -50 3.00%
2001.10.02 -50 2.50%
2001.11.06 -50 2.00%
2001.12.12 -25 1.75%
2002.11.06 -50 1.25%
2003.06.25 -25 1.00%
2004.06.30 +25 1.25%
2004.08.10 +25 1.50%
2004.09.21 +25 1.75%
2004.11.10 +25 2.00%
2004.12.14 +25 2.25%
2005.02.02 +25 2.50%
2005.03.22 +25 2.75%
2005.05.03 +25 3.00%
2005.07.01 +25 3.25%
2005.08.10 +25 3.50%
2005.09.21 +25 3.75%
2005.11.12 +25 4.00%
2005.12.13 +25 4.25%
2006.02.01 +25 4.50%
2006.03.29 +25 4.75%
2006.05.11 +25 5.00%
2006.06.30 +25 5.25%
2007.09.18 -50 4.75%
2007.10.31 -25 4.50%
2007.12.11 -25 4.25%
2008.01.22 -75 3.50%
2008.01.30 -50 3.00%
2008.03.18 -75 2.25%

在离美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)召开利率政策会议仅剩一周之际﹐人们越来越预感到政策制定者们将执行相对温和的减息措施。

金融市场早已对此坚信不移。眼下﹐经济学家们也加入到了这一行列。

预计Fed减息措施相对温和的人群可分为两类﹕一类人认为美国经济只是受了一点点伤而已﹐不久就会痊愈﹔而另一类人的观点则更为极端。然而﹐在货币政策的长期走向以及利率需要调整到何种程度方面﹐这两大阵营可谓是针锋相对。

诚然﹐每个人都承认从某种程度而言﹐Fed正处于拐点﹐即将走入一个减息步伐放缓的时期。自去年9月份以来﹐央行官员们已经将隔夜目标利率下调了三个百分点之多。其中仅今年就下调了两个百分点﹐在年内的三次减息行动中﹐有两次都达到了75个基点。

现行联邦基金利率已达到2.25%﹐而且人们也多少感觉到金融市场正逐步归于平静﹐因此﹐许多人认为Fed无需像之前一样大刀阔斧地减息。萎靡不振的经济将日渐受到之前几次减息的滞后影响﹐与此同时﹐Fed采取的一系列注资措施将改善市场环境﹐并减少金融领域目前给整体生产造成的不利影响。

于是﹐对于即将在下周二和周三召开会议的Fed而言﹐摆在面前的有两种选择。其一﹐按惯例减息25个基点﹔其二﹐减息50个基点。诸多经济学家似乎普遍倾向于前者﹐在这一点上与债市投资者所见略同。

Barclays Capital经济学家在本周写给客户的报告中阐明了自己的立场﹐他们认为Fed将减息25个基点﹐并且应该在今年余下时间内保持2%的利率水平不变。

Barclays的预测人士表示﹐当前的减息周期基本上针对的是金融市场动向﹐自从Fed在上次会议上减息75个基点以来﹐金融市场状况尽管不太稳定﹐但已经有了明显改善。

经济恶化的情况没有预期般可怕﹐通货膨胀压力仍居高不下﹐有鉴于此﹐利率似乎应处于适当水平附近。Barclays称﹐Fed之前连续大幅减息是为了集中在一段时期内推出刺激性的货币政策。该行目前认为﹐在下周会议过后﹐Fed会将那时的联邦基金利率视为具有适当刺激性的水平。

美国银行(Bank of America)经济学家Peter Kretzmer也预计Fed将减息25个基点﹐但他认为﹐Fed最终将把利率下调至1.50%。与Barclays的经济学家们一样﹐他对经济的预期也不是非常乐观﹐称基本面仍然疲软﹐失业人数上升﹑信贷环境收紧以及能源成本攀升都将为经济前景蒙上阴影。

德意志银行(Deutsche Bank)也笃定Fed减息25个基点﹐并预计Fed在一定程度上为抵消短期利率上升的影响﹐未来将进一步减息。

美林(Merrill Lynch)首席经济学家David Rosenberg也是支持减息25个基点队伍中的一员。长期以来﹐他一直对经济前景持最悲观的态度。他是在本周早些时候下调对下周减息幅度预期的﹐并表示﹐从某种意义上讲﹐25个基点的减息措施实际上是在迎合货币政策委员们的倾向﹐因为其中有两位投票委员对通货膨胀非常担忧﹐并曾对减息必要性公开提出过质疑。

在Rosenberg看来﹐Fed甚至有可能在未来的某几次会议上作出维持利率不变的决定。然而﹐利率的终极目标不会发生改变。他在研究报告中称﹐依然预计Fed最终将把联邦基金利率下调至1%﹐原因是Fed需要应对日趋紧张的信贷环境﹑持续下滑的住房价格和潜在的经济衰退风险。

出版  2008 年 04 月 24 日,04:19 GMT

档案

• Fed将联邦基金利率下调25个基点至2%﹔未来或暂停减息
  出版 05 月 01, 2008 - 01:15 GMT
• 无论利率结果如何 Fed定将跨入新时代
  出版 04 月 29, 2008 - 09:53 GMT
• 经济学家向预期减息25个基点的队伍靠拢
  出版 04 月 24, 2008 - 04:17 GMT
• Fed官员讲话彰显金融市场状况的不确定性
  出版 04 月 21, 2008 - 07:36 GMT
• 食品价格上涨---美国人心中永远的痛
  出版 04 月 16, 2008 - 01:21 GMT

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