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金融忧虑重燃美元下跌 美指将如何演绎?

2008年 08月 22日, 03:37 GMT
撰稿者: 富利恒分析团队

富利恒外汇

在经历了一番气势如虹的涨势后，近日美元放缓了它这次强势上涨的走势，在本周已经过去的4个交易日里有3天下跌，昨天更是下挫1.07%至76.104，为五个月以来的最大单日跌幅。
　　
尽管如此，但是纽约银行梅隆全球外汇策略师Samarjit  Shankar表示，“我们确信美元基本面已出现转变，美元后市应处于走强的趋势，但升势也会有喘息阶段。”  
昨日美元的跌势主要源于花旗集团下调了雷曼兄弟的第三季盈利预估，以及下调了高盛、美林和摩根士丹利的财测。这一消息令市场重新开始关注美国的金融市场情况，在经济放缓开始向全球其他经济体蔓延的时候，美国自身的基本面并未得到明显的改善。原油连续3天的上涨也加剧了美元的跌势，NYMEX  10月原油期货昨日收高5.62美元至每桶121.18美元，再一次占到120美元上方。
　　
荷银汇市策略师Dustin  Reid表示，“金融业忧虑重燃构成了对美元不利的环境，油价攀升也令美元百上加斤。”  
　　
GFT  Forex汇市研究部门主管Kathy  Lien表示，“尽管我认为美元强势还未告终，但经济数据趋疲、金融业的麻烦以及油价上涨会导致美元本周进一步修正，  市场目前最大的风险是金融业。如果油价重回130美元上方，汽油价格回落30美分的走势可能扭转，通胀和美国经济前景的忧虑会回潮。”  
　　
那么，在“中场休息”之后，美元将以怎样的步伐前进呢？油价重回120美元上方将对美元的这波涨势产生怎样的影响？
　　
**信贷压力-美国经济不能承受之重**
　　
近日，有报道称：雷曼兄弟正在与数个潜在买家商谈一项资产出售方案，准备将旗下总值400亿美元的商业地产和相关证券等资产剥离出去。而为了吸引买家，雷曼兄弟主动提出，如果资产出售后出现任何亏损，其将承担最初的50亿美元损失。虽然当时这一消息并未得到雷曼兄弟的确认，但是昨日花旗集团下调了雷曼兄弟的第三季盈利预估这一举动，表明这一消息并未空虚来风。
　　
自次贷危机以来，雷曼兄弟已经减计亏损80亿美元，虽然该公司已经筹措了超过130亿美元的资金，但并未令市场“定心”。而自今年5月15日后，雷曼的股价已经下跌超过60%。
　　
虽然信贷市场依然忧虑重重，但是美国经济似乎已经出现企稳的迹象。昨日公布的数据显示，美国8月16日当周初请失业金人数降至43.2万人，此前分析师预估为44.3万人。
　　
孙凡认为，最近公布的各项数据显示美国经济还处于反复之中，房地产数据有所好转，但失业率、PMI指数都依然不乐观，而CPI、PPI还在创近20多年的新高，“次贷危机”所引发的金融市场动荡也还在不断给美国股市制造麻烦，比较乐观的看法是美国经济能在今年底或明年初走出谷底。

李玮表示，近日美元强势反弹显示出投资者对美国市场的信心有所恢复，除了欧元区和日本等非美地区陷入衰退的利好外，美国经济或许也不像想象中的那么糟。美国成屋签约销售指数优于预期，房市可能正接近底部。7月份非制造业指数、5月消费信贷余额等也均好于预期，美国市场人气恢复。股市是一国经济的风向标，若美国经济真的向大多数人预期一样已经触底，相信美国股市一定将会有好的表现。
　　
**油价重上120美元  美元能否扛住？**
　　
国际原油期货NYMEX  10月在原地盘横近两周之后，昨日暴涨5.62美元至121.18美元，盘中一度上触122.02美元，再一次占领120美元高地。美国和俄罗斯之间的关系紧张是推动市场飙升的主要原因。由于近日美国和波兰达成的一份协议令美国的导弹防御系统扩大到波兰领土上，俄罗斯对此发表了强硬声明，并暂时冻结了同北约的军事合作，这令俄罗斯和西方的关系变得极为紧张。
　　
同时，热带风暴Fay可能将重回墨西哥湾的忧虑以及上周美国原油库存增加至7年以来的最多，也为油价增加了利多因素。现在市场普遍关注的问题是：  既然原油价格已经收于每桶120美元上方，那么能够超越126美元的100日移动均线切入位呢？油价的这波涨势是昙花一现，还是表明调整已经结束？

 
中证期货的林帆表示，昨天原油的上涨基本上宣布了油价中期调整的结束，是一个回升的初步信号。由于整个商品市场都经历了一段时间的回调，现在市场上反弹的气氛渐浓，而且市场已经逐渐将关注的焦点从汽油转向取暖油和馏分油，这些因素在昨天一下子爆发，导致了油价的大幅上涨。他认为，从目前情况来看，油价仍将继续走高，下一目标是128美元。
　　
那么，油价的回升将对美元产生怎样的影响呢？
　　
上海厚元咨询的外汇分析师甘善元表示，原油的这次上涨对美元的打击只是暂时的，只是在一定程度上加大了美元这次震荡的幅度，之后美元让将继续其上扬之路。

 
中证期货的孙凡认为，原油的这次上涨对美国经济复苏有一定的抑制作用，如果油价继续大幅上扬，甚至像高盛说的那样上升至150美元，那么将令美元的这次反弹幅度缩小，加剧美元指数的震荡。
　　
**欧元区经济步美国后尘？**
　　
我们知道，美元这次的强势上涨主要归功于经济放缓向其他经济体的蔓延，而“其他经济体”中首当其冲的就是“欧元区”。  欧洲政策研究中心主席汉斯?马腾斯最近表示，欧盟区经济目前正在进入符合标准定义的衰退，而且在2009年初之前并不期望其有主要增长。他同时表示，欧元现在的贬值是基于在很长时间内欧元兑美元的强劲升值，这甚至可以被称为是一种不自然的强劲升值，所以最近的发展是对于此种强劲升值的自然反应。虽然，昨日欧洲央行委员雷贝舒还坚持认为，欧元区今年经济成长预计将在预估区间低端，但非常不可能全面陷入衰退。但最近公布的数据却不给他面子。昨日公布的欧元区RBS/Markit8月服务业采购经理人指数初值为48.2，为2003年6月以来最低。而前不久公布的欧元区第二季GDP则下降0.2%，为1995年开始编纂该数据以来首次萎缩。
　　
之所以出现出现萎缩，主要是因为德国、法国和意大利的经济均出现了下滑。德国作为欧元区经济主要的驱动力，07年德国经济表现抢眼，曾经对法国有关欧元强势将损害欧元区经济的呼吁不予理睬，然而现在德国则站在了反对欧元强势的最前线。德国对欧元升值态度的这一转变或许也佐证了欧元区经济已经出现下滑。

 
对此，金石期货的李玮表示，近期多项经济数据表明，欧元区的经济活动逐步放缓，美国的经济衰退应该对此作出了重大贡献。美国是欧元区的最大的贸易伙伴，这不仅体现在该区对美出口占其总额的1/4，而且体现在欧元区各国对美出口占据了本国区外出口的较高比重。相对于美国，欧元区的间接融资比率要高得多，对银行贷款的依赖性也居高不下。据预测，美国经济增长中只有20%源于银行的贷款融资，而欧元区这一比率高达60～65%。同时，欧洲银行业在美国房地产和结构性金融工具方面投入过多，对本地贷款的资金相对较少。在次贷风波所引起的信贷紧缩背景下，投资增速大幅放缓成为打击欧元区经济的首要因素；而消费增速在消费者信心低迷、实际可支配收入降低及消费者信贷减少等因素冲击下随投资陷入疲软状态，对区内经济增长形成双重打击。  
　　
中证期货的孙凡认为，很明显，“次贷危机”已经蔓延到欧洲、日本、英国等其他发达国家，这些国家的GDP增长出现减速甚至负增长，房价也是再不断创近十多年来的新低，经济活动放缓，PMI指数下降比较严重，而且市场对欧元区未来经济增长也比较悲观，甚至有了欧洲央行将要降息的传言，我预计欧元区经济要到09年年中才会走出低谷。
　　
**蓄势待发  美元剑指何方？**


近日，哈佛大学经济学教授理查德?库珀表示，“我认为原油和大宗商品价格下降在短期内对美元回升的影响很小，技术上讲，有时当原油突然上涨时，美元还会走强。最近几周美元相对于其他货币的反弹，其主要原因是对货币政策的实际和预期的改变，以及短期经济增长变化造成的。”

而美国企业研究所经济学家文森特?瑞恩哈特则认为，当前的升值将是美元在不断贬值过程中出现的波动现象。因为美国在贸易方面拥有巨大的赤字，这样的贸易位置决定了美元最终会不断地下跌。

那么，经过近期的调整之后，美元继续上涨的趋势将以何种方式继续呢？是大踏步的前进，还是盘整向上？

甘善元表示，美指的这次调整预计还将持续一到两周时间，然后将继续上涨，前方阻力位在78.50附近，而支撑位在75.5处。

孙凡表示，美元指数在最近半个多月里涨势迅猛，我们认为美指已是中期见底，但这一轮上涨主要是由于意大利、法国、德国、日本以及欧盟均经济出现明显减速迹象，而美国经济还是处于反复之中，所以短期来看美元还会是一个振荡走势，中期看涨，若欧洲央行真的在年内降息，美元将再有一轮较大涨幅，短期看阻力位在78-78.5，下档支撑在75.5附近。

 
李玮认为，美元指数经过连续一个月的上涨终于迎来技术性回调。从前期表现看，美元显示出易涨难跌的强势。近期公布的美国指标显示，目前美国通货膨胀已经远超越了食品、能源和大宗商品的范畴，进而蔓延至资本设备、运输、甚至服装等领域，通胀忧虑再燃。同时，最近欧元区的经济数据也不尽如人意，相信这些定会成为美元继续冲高的支撑因素。预计美元将在高位盘整后震荡上行，美元指数或将重回80以上区域。

出版  2008 年 08 月 22 日,03:45 GMT