投资月刊
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美元急弹 英镑欧元捱沽
2008年 09月 05日, 04:03 GMT
撰稿者: 亨达国际研究部
美元兑各主要货币自7月中开始转强，及至8月份美元兑多只主要货币接连突破多个阻力位，加上其它国家的经济数据全面转弱，令先前大手沽空美元的对冲基金急于平仓，结果令美元升势加剧。美元是次反弹，其实欠缺自身的基本因素。只是由于其它国家的经济数据远较市场预期为差，加上美国一、两个经济数据表现较预期理想而上升。美汇指数接连11个工作日上升，令美汇指数升至七个月以来的高位。虽然跟着连续两日下跌，但跌幅不大下，短期美元仍有机会保持强势。另一方面，美国「两房」财政问题仍是市场关注焦点。假若「两房」问题短期仍未能解决，相信美国政府出手的机会很大，但最终只会令美国政府的财政压力增加，不利美国政府以后的信贷评级。至这个时候，美元可能会再次倒下。美国联储局将在9月16日议息，预料该局将维持利率于2厘的水平不变。预料美国联储局今年年底前加息的机会亦不大，但初步估计明年有机会加息，但次数却很视乎经济复苏及通胀的情况。短期美元走势需视乎「两房」问题的发展。
欧元兑美元于7月尾起持续下跌，主要是因为欧元区、德国、法国及意大利第二季的经济按季出现负增长， 令投资者担心欧元区的经济会步进入衰退， 投资者于市场逐步减持欧元。另一方面，是次欧元下跌之时，其它商品价格的跌势颇急， 可以说是因为有对冲基金在两边均持有好仓。当一边出现下跌而出现亏损， 对冲基金可能需要锁定另一边的利润，以填补其它损失，令欧元的跌势颇急。从最新的统计指出，欧元与黄金、银及油的相关系数分别为0.697、0.647及0.407。显示三者与欧元的走势都是一致的，特别是与黄金价格的相关系数较高，投资者宜留意。至于美元与黄金、银及油的相关系数分别为-0.685、-0.627及-0.425。显示三者与美元的走势都不一致的。另外， 欧元连续跌穿1.5450及1.53的大型支持区，触发一次大型的欧元止蚀盘，结果令欧元最低见1.4628。由于欧元兑美元是次急跌破坏了先前的上升轨，预料欧元兑美元短期将在1.45至1.5050水平上落。
英镑短期1.90现阻力
过去一个月，英镑兑美元亦受到美元上升的影响而显著下跌，主要是因为当地经济出现严重不景，加上当地楼市持续下跌，令投资者担心当地的经济前景。先前未有反映的坏消息突然一下子尽出，令英镑兑美元的跌势较欧元更急。由上月尾的1.98水平，大幅急跌至8月最低的1.8515水平。虽然及后出现技术反弹， 但在1.88水平已经出现明显阻力。英伦银行8月份维持利率不变，而会内继续出现三派对立的局面，令本人担心英国经济最终可能会因延误减息而步入衰退。短期明显欠缺有利因素支持英镑汇价上升，除非美元本身出了问题。因此，预期英镑兑美元将在1.85至1.9150水平上落。
结论
美国联储局将在9月16日议息，预期维持利率于2厘不变。由于美元在7月尾至8月中的升势过急，不排除先有一次较大型的整固后再上升。
金价处于调整浪 845成好淡分水岭
国际金价于8月份反复向下，失守900美元水平， 并进一步下试800美元以下水平。商品市场受美元反弹影响出现较大调整，料有关调整仍然未完成。
世界黄金协会数据显示，全球第二季黄金需求量为735.6吨，按年跌19%；其中饰金需求按年下跌24%，只有504吨， 主要由于印度需求持续减少。以往印度黄金需求约占世界需求27%，不过上半年该国进口需求大幅下降47%。估计黄金价格高企将令需求数量进一步减少。传统而言，印度需求可以支持金价于每年季尾推升，不过随金价持续高企及印度经济放缓，加上「旧金新炼」成为潮流，黄金需求减少，令年底金价未必向上。
另外， 市场密切注视欧美息口变化及预期。普遍相信目前2%的美国联邦基准利率已见底，美国联储局倾向维持目前利率水平，以平衡经济下滑及通胀风险。欧元区主要成员国德国及法国经济持续疲弱，同时欧元区通胀仍然高企。7月份通胀按年上升4.1%， 持续高于其央行2%的通胀目标水平。欧美息差未进一步扩阔亦支持美元出现显著反弹。值得投资者注意的是，央行提出商品价格向下调整有利控制通胀，避免了使用货币收紧政策。因此，未来商品价格可能再受压力。
技术走势上，金价日线图显示，自本年初至8月中，金价走势已形成大型「双顶」形势，颈线位于845美元附近。若以量度幅度计算，金价有机会下试700美元至730美元。不过，金价于8月底形成小型「头肩底」转势形势，估计于9月初于800美元以上水平整固机会较大。策略上， 倘金价成功守于845美元以上， 后市有机会上试890美元；倘于845美元以上未能建立支持，则有机会下试770美元以下水平。
档案
- 金融危机仍未解决 日澳货币短期料反复
出版 10 月 06, 2008 - 07:40 GMT - 美元急弹 英镑欧元捱沽
出版 09 月 05, 2008 - 04:03 GMT - 瑞郎进可攻退可守
出版 08 月 07, 2008 - 14:14 GMT - 欧元加息可能出现反高潮
出版 07 月 04, 2008 - 06:43 GMT - 美元反弹路崎岖
出版 06 月 03, 2008 - 04:41 GMT
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