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金融资讯月报

美联储维持利率不变，但对通胀表示关注

2008年 07月 05日, 02:39 GMT
撰稿者: 中银香港研究部

中国银行(香港)有限公司


6 月份美联储没有再次减息。这是该行在次按危机于去年夏季爆发以来首次暂停减息。美联储对于未来加息保持着一种开放的态度，但没有暗示何时会这么做。它表示：“尽管经济增长向下发展的风险仍然存在，但它们已显示出有所减弱的迹象，而通胀及通胀预期向上发展的风险却在增加中。”

美联储官员目前正密切监视着工资水平增加的任何迹象，这一变化可能显示价格螺旋上涨的开始。由于能源价格的持续上涨，美国整体通胀以美联储最偏爱的通胀指针个人消费支出价格指数衡量已比一年前上升了3%。然而，扣除波动性较大的食物及能源价格的核心通胀只刚刚超过2%。另一方面，5 月份美国的消费物价上涨速度要超出市场预期。消费物价指数继前一个月按月上升0.2%后上个月再涨0.6%。该价格指数比去年5 月上涨了4.2%，而4 月份只上涨了3.9%。不过，消费物价核心指数只按月上升了0.2%，按年上升了2.3%。

美联储官员尽力不想在现阶段立即加息，以避免加剧就业、金融市场及房地产市场的疲弱。美国政府宣布，失业率已由4 月份5%猛升至5 月份的5.5%，远远高于经济学家的预测。目前的失业率已比一年前高出了一个百分点。另外，5月份美国净损失了4.9 万个职位，而4 月份减少的非农业职位经修订后为2.8 万个。该数据虽然好于经济学家预测的6 万个，但已是连续5 个月下降。整体上，美国经济今年已经削减了32.4 万个职位。

能源价格猛涨使通胀进一步恶化，正在对消费支出构成压力，威胁着对整体经济带来深深的伤害，而目前整体经济只维持轻微的增长率。根据会议局调查，这个月消费者信心持续下跌，而消费者对于未来6 个月的预期指标已跌至该项调查开始40 年以来的最低水平。而路透/密西根大学消费情绪指数亦从前一个月的59.8 点跌至56.4 点，这是1980 年以来的最低点。

然而，美国政府刺激经济计划却正在支撑着零售业，并可能对经济进一步滑落起到一定的缓冲作用。第一季美国经济增长了1%。这项经济增长数据是在5月份初步估计增长0.9%的基础上向上修订的。来自退税措施的现金可能阻止这一季消费支出进一步减少。但是，商业投资却显得相当平静，而且没有迹象显示短期内有可能改善。由于私人企业削减了投资计划，5 月份耐用消费品订单没有增加。扣除比较波动的运输设备等需求，订单下跌0.9%，这是三个月以来第一次下降。

作为过去一年多经济动荡的源头，房地产市场显露出一丝见底迹象。最新较为积极的信号是全国房地产经纪协会编制的二手楼销售量于5 月份增加了2%，至499 万套年率，高于经济学家的预期。在全国房地产经纪协会上个月较早前发布二手楼销售指数出人意料地增长6.3%后，市场还预测二手楼销售在未来几个月有可能进一步改善。二手楼销售指数包括已同意签约而尚未完成签约的二手楼买卖合同。然而，许多经济学家对美国房地产市场已到达一个拐点的看法表示怀疑，表示房地产继续调整还有一段距离要走。

踏入下半年之际，许多投资者对市场前景表示担心。原油价格创下了一个又一个历史纪录，而夏季能源需求旺季即将到来。这个惨淡的市场走势是从5 月中旬开始的，从此以后道琼斯工业平均指数持续向下调整，全季指数下调了912.88，报收于11,350.01 点，跌幅达7.4%。在上季的最后两个交易日，道琼斯指数在交易时段触及熊市边际，只是在收市时勉强站在这条边际线之上。上季道琼斯工业平均指数成份股跌幅最大的股票是通用汽车，全季股价暴跌了40%。少数亮点包括埃克森美孚及雪佛龙石油公司，它们的股价跟随原油价格上涨38%至每桶140美元而大涨。标准普尔500 指数全季下跌了42.7 点，跌幅达3.2%，报收于1,280点。惟科技权重的纳斯达克综合指数上升了13.88 点至2,292.98 点。

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出版  2008 年 07 月 05 日,03:00 GMT

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