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外汇投资综述

预期继续支持美元 技术面临重要阻力

2008年 05月 15日, 03:22 GMT
撰稿者: 麦克

富源投资顾问群

过去一周美元的多空双方展开了拉锯战。一方面美联储可能或者很快结束降息周期的预期继续支持美元反弹，另一方面技术中的重要阻力则给美元的上行带来了很大的压力。究竟“鹿死谁手”，可能一两周内会有分晓。





因美国公布的4月消费者物价指数(CPI)数据表现温和，缓解了此前市场对通胀高企将引发美联储(FED)升息的担忧。这对稳步回暖中的美国股市来说，成为一个利好消息，刺激周三美股大幅走高。投资者风险偏好也随着股市上涨而“水涨船高”，点燃了套息交易信心。市场觉得信贷危机已近尾声，这促使投资者重新审视自己的资产负债状况，并增加一些风险投资，低收益率的日元已成为投资者主要的融资工具。
美国劳工部周三公布的数据显示，美国4月CPI月率上升0.2%，核心CPI月率上升0.1%。CPI年率上升3.9%，核心CPI年率上升2.3%，升幅均小于市场预期。


美国4月份CPI数据表现温和，进一步说明经济下滑正在缓解通胀压力。这意味着美联储仍有降息的空间。美联储自去年底以来的降息大大降低了美元的收益率，从而降低了美元相对其他货币的吸引力。


虽然CPI数据意外表现温和，令外汇交易员一度抛出美元。但是，有分析师指出，温和的CPI数据并没有改变市场对美联储降息周期接近尾声的预期。在美联储自去年9月以来累计降息325个基点，至2.0%之后，对美联储将暂停降息周期的预期支持美元上涨。分析师表明，这种预期没有被改变。


英国央行周三在季度通胀报告中表示，通胀在短期内将超过目标水平3%，并且在整个2008年都可能维持于该水平，且极有可能升破4%。报告同时指出，经济增速可能较2月所作预期更为缓慢，不过，形势将在2009年开始出现好转。


分析人士表示，英国央行短期内将继续按兵不动，但随着经济的加速下行，一旦通胀形势有所缓和，英国央行将打开大幅降息的闸门。


德意志银行(DEUTSCHE BANK AG)分析师表示，通胀预期的显著恶化意味着英国央行仅可能小幅降息。同时，英国央行行长在通胀报告的开篇演讲中即指出，货币政策委员会(MPC)有意在更长的时间跨度上抑制通胀，阻止经济增长必要的调整并不可取。这说明，MPC的焦点依然是在通胀忧虑方面。


从中长期看来，经济学家认为，英国的利率趋势将大幅下行。荷兰国际集团(ING)预计，随着全球经济放缓，商品价格将受到打压，同时国内经济放缓将抑制居民购买力，预计英国CPI将在2009/10年大幅下降。


该机构同时表示，考虑到实际收入负增长、失业率上升、房价持续下跌、消费者信心低迷等因素，预计英国2009年经济表现较央行预期更加悲观，预计英国央行三季度降息25个基点，四季度降息25个基点，明年二季度末降息至3.75%。


知名媒体周三发布的调查显示，在对抗不断上升的通胀之际，英国央行(BOE)在第三季度前不会降息。媒体调查了53位分析师，其中27位预计央行下次降息将在7-9月期间，另有17位预计将在8月降息。只有九位分析师认为将在6月降息，而两周前公布的调查显示，60位受访分析师中有45位预计央行将在6月降息。


分析师的预期中值显示，英国央行下月降息的几率已从上次调查时预计的70%降至20%，而年底前降息的几率从上次调查时的95%降至80%。该央行在去年12月、今年2月和4月分别降息25个基点。


在交易策略方面，今天我们再来回顾一下大的交易思路。在今年年初我们提出了美元贬值、日元升值和英镑贬值三条交易主线。围绕着这三条主线并且选择欧元兑美元、美元对日元和欧元兑英镑操作，到今年第一季度都会有1000点以上的盈利机会。经过近一个多月的调整之后，这三条主线的进场机会再一次接近成熟，希望投资者抓住机会，再盈一个千点行情。


在美元贬值这条线上，欧元兑美元和美元兑瑞郎基本调整到位。其中美元兑瑞郎因为调整启动早，到目前已经比较充分。可以在反弹中逐渐建立空头仓位。而做多欧元兑美元可以再观望一段时间。


在日元升值这条线上，美元对日元的上升趋势已经出现上升乏力信号，可以高抛低吸中短结合操作，而一旦跌破上升趋势线就持仓操作。而英镑对日元走势相对更弱。可以采用相同方式操作。


英镑贬值这条线，我们继续关注英镑对欧元的贬值。欧元兑英镑虽然已经初步调整到位，但是更加确信的进场信号需要再观察一段时间。英镑对日元的贬值如上所述，英镑兑美元的贬值还没有进场信号。


值得一提的是英国和加拿大是唯一受美国信贷危机拖累而跟随美国降息的两个国家。在走势上英镑兑美元和美元兑加元也颇为一致，那就是横盘震荡。从时间上看，从年初到现在震荡整理了已经4个多月。可以肯定的是，这两个币种必有大行情启动。至于方向技术上还不好判断。基本面上则越来越倾向于美元多头。

出版  2008 年 05 月 15 日,03:24 GMT

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