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每日分析

2008年 08月 15日, 06:32 GMT
撰稿者: 纵横汇海研究部

纵横汇海

8月15日重要数据公布：

20：30 美国纽约联邦储备银行8月制造业指数·预测-4.4·前值-4.92
20：30 加拿大6月制造业销售·预测+1.0%·前值+2.7%
21：00 美国6月净资本流动·预测净流入650亿·前值净流入670亿 ★★
21：15 美国7月工业生产月率·预测+0.0%·前值+0.5% ★★
21：15 美国7月设备利用率·预测79.8%·前值79.9%
21：45 路透/密西根大学8月美国消费者信心指数初值·预测62.0·前值61.2 ★★

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8月14日
港金息率：平息
伦敦黄金上午定盘价：833.25
伦敦黄金下午定盘价：818.00
伦敦白银定盘价：14.86

黄金伦敦收盘(23：15)：816.10 / 817.10
黄金纽约收盘(03：15)：811.25 / 812.65 

SPDR Gold Trust黄金持有量：659.03吨

NYMEX 12月期金：
开市价：835.00 - 收市价：814.90
最高价：837.20 - 最低价：810.00

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美国7月物价上涨年率为17年以来最快

美国7月通膨率触及17年高位，突显了美国人在汽油和食品价格飙升之际所面临的压力，而与此同时他们亦身陷就业前景黯淡且收入下降的困境。周四的一系列不佳数据突出了美国联邦储备理事会(FED)的两难处境，他们几乎没有降息的空间来帮助疲弱的经济，同时又寄望物价压力缓解，以避免近期升息来压制通膨的需要。美国劳工部周四公布7月消费者物价指数(CPI)较前月上升0.8%，较去年同期大涨5.6%，为1991年1月以来最高年增长率。高昂的食品和能源价格使物价涨幅达到分析师预估水准的两倍，一些分析师表示7月可能是通膨压力最严峻的时期，但另一些分析师则指出，7月的物价上涨涵盖了从服装到飞机票价和香烟等大范围的商品。美国劳工部公布的实质所得数据亦显示出物价上涨给消费者造成的影响。经通膨调整后的7月平均时薪较去年同期下降2.5%，这是自 1980年底以来的最大跌幅。随著欧洲和北美工业国的经济放缓，油价和商品价格有望继续下跌，并舒缓由此造成的缓通膨压力。6月和7月扣除食品和能源的核心CPI均按月上升0.3%，7月核心CPI较上年同期上涨2.5%，这样的涨幅足以令联储感到不适。甚至连白宫也承认美国经济活力枯竭且一段时间内都无法重现，这给11月的美国总统大选蒙上了一层阴影。美国就业市场亦遭遇严重压力，进一步加重了消费者的负担。美国劳工部周四公布美国8月日当周初请失业金人数为45万，低于前周上修后的46万，但仍处于关系到就业市场衰退的水准。初请失业金人数的四周均值从前周的42.1万攀升至44.05万人，而该数据被认为是衡量就业趋势更好的指标。另外，据RealtyTrac的数据，7月的房屋止赎数量较去年同期飙升了55%，为美国楼市处于大萧条时期以来最剧烈的下滑。美国消费者不仅面临收入减少和成本上涨，而且亦遭遇了房屋和股票价值的缩水。全美不动产协会(NAR)周四表示，第二季美国城市地区的单栋成屋价值较2007年同期下降7.6%，这项针对城市地区房价的季度调查还显示，150个城市地区中有115个房价下跌。美国周四上涨，因油价放缓，且对于能源价格将持续下滑的乐观看法推动股市走强，道琼工业指数周四上涨82.97点收于11,615.93。

高盛结束10年看空美元立场
美国经济成长趋稳，油价下挫以及美国以外地区经济前景恶化令高盛放弃其对美元10年的看空立场。在周四研究报告中，高盛称美元的长期跌势已告终，其价值被低估可能导致美国的国际收支平衡头寸显著改善。但高盛称美元在近期可能仍面临一些挑战，比如市场部位调整、油价波动和美国消费者支出疲弱。

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伦敦黄金 : 失守800关口持续寻底 ▼▼

关注焦点：
·欧元下陷强化美元
·油价小跌令金价失却支撑
·技术面进一步弱化

周四金价先扬后大挫，最高触及836.60美元，但其后于830上方买卖双方持续拉据，至纽约时段，数据公布后金价见明显乏力回吐，更逐渐触发大量沽盘，但收盘前尚见守稳800美元关口。至周五早盘一度跌破800美元关口达至789水准，弱势倾向明显。在油价大幅下行后通胀可能放缓的预期下，认为欧洲央行已不可能针对通胀危机调升欧元利率，进而关注欧元区经济疲软可能引发的金融风险，使得欧元遭遇抛售，而美元获得被动提振。美元的强劲走势与油价的进一步疲软下行使得黄金的避险魅力在中短期黯然，金价遭遇大幅打压。目前美元已突破自06年以来形成的中长期下降趋向线，突破250天平均线75关口之后，下一较强阻力估计在77.00及77.85，关键可见至80水平。

伦敦黄金周五跌破800美元水准，为自2007年12月以来首见，美元上涨和油价下滑令黄金失去了作为另类投资工具的魅力。美国原油期货价格周五跌破每桶 114美元，因担忧全球经济成长放缓，且寄往于格鲁吉亚与俄罗斯的停火协议将持续。金价之前之反弹证实仅为超卖后的技术性回升，黄金总体下行趋势仍未改变。自7月15日高位987.75跌至今日，刚好一个月有近200美元跌幅。图表见自7月中旬之下行通道，上下位分别为847及777.60美元。即市则仍预计受压于800美元关口或4天平均线809.60美元，较大阻力预期在820/822水平。下方较近支撑预计为789水平，倘若再而进一步下破通道底部777水平，下一个较近支撑点为07年11月20日低位772.60美元，其后则预计将考验750美元关口。

伦敦黄金 8月15日
预测早段波幅：789 - 802
支持位：780 - 765
阻力位：814 - 822

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伦敦白银 : 失陷14.00阵线疲势延展 ▼▼
伦敦白银周四未能企稳15关口，最高碰及15.09美元后，于纽约时段已保持著强悍态势，死守14关口不破，不过来自亚洲盘的沽压，于今早开市轻易推穿 14关口，触发明显之恐慌抛售，午盘前已低见至12.21美元。自06年之大型趋向线可见支撑于12.40水平，之后重要之下试目标预估为12.00美元关口；其后支撑先可留意8月21日低位11.44美元及11美元关口。未能向上回升至14美元，亦见银价难以扭转此轮疲势。目前较近阻力则预估于 13.00及13.40水平。

伦敦白银 8月15日
预测早段波幅：12.51 ― 13.40
支持位：12.38 - 12
阻力位：13.63 - 14

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欧元 : 下试阶段持续 ▼▼

关注焦点：
·欧元区第二季经济萎缩0.2%
·美国消费者物价增幅超出预期
·阻力参考1.4865·1.5000·1.5110
·支撑参考1.4750**·1.4565·1.4500

欧盟统计局周四公布欧元区第二季区内生产总值(GDP)初值为较前季下降0.2%，与市场预估相符，为1995年开始编纂该数据以来首次萎缩。第二季 GDP和上年同期相比则增长1.5%，亦符合预估。区内经济出现萎缩，主要是因为三大成员国 - 德国、法国和意大利的经济出现下滑，德国第二季经济下滑0.5%，法国和意大利均下滑0.3%。不过较小的成员国则表现不错，希腊经济扩张0.6%，奥地利和葡萄牙则均成长0.4%，比利时成长0.3%。此外，欧盟统计局亦公布欧元区7月消费者物价调和指数(HICP)终值较上年同期上升4.0%，初值和预估均为4.1%，较前月下降0.2%，预估为下降0.1%。扣除食品和能源的核心HICP较上年同期增长2.5%，增幅低于预估的2.6%。

欧元周四跌至约六个月低位1.4770，因市场愈发担心欧元区经济疲弱和美国通膨加速。报告显示欧元区经济第二季萎缩后，市场抛售欧元，欧元跌势加速,跌穿关键技术水准后，落至1.48美元下方。美国7月消费者物价指数(CPI)较前月上升0.8%，是预估的增长0.4%的两倍，短期物价上涨可能有助于带动美国联邦储备理事会(FED)加息的预期。周四整体数据一边厢导致欧元区可能降息的机率增加，另一边厢导致的可能是美国升息的机率增加。美国经济成长趋稳，油价下挫以及美国以外地区经济前景恶化令高盛放弃其对美元10年利空的立场。高盛目前预计欧元在三个月内将跌至1.45美元，之前预计为1.56美元。

欧元走势方面，目前处于低位整固阶段，但明显在图表所见仍为受压于250天平均线。以4月22日欧元曾高见1.6018，7月15日曾高见1.6038，视为双顶型态之两个高点，颈线位置在1.5295计算，延伸延730点跌幅则可至1.4565。较近支撑则可留意自去年12月延伸之趋向线在1.4750 水平。至于欧元之反弹阻力先可留意1.50关口，同时亦为250天平均线位置构成反压阻力，其后仍会继续留意5天及10天平均线，目前分别处于 1.4865及1.5110水平，估计至少要回升至1.50关口上方，才见这轮欧元跌势才得以舒缓。

相关要闻：
欧洲央行周四公布的最新报告显示，分析师上调通膨预期，并下调2009年经济增长预估。在欧洲央行的第三季调查中受访的分析师称，预计欧元区2009年经济增长1.3%，上次调查预期为1.6%。对2008年经济增长预期仍为1.6%。7月16日至18日调查的分析师上调2008年通膨预期至3.6%，5 月份的调查预期为3.0%，对2009年通膨预期也从2.2%上升到2.6%。分析师预计2010年通膨亦将超过欧洲央行2%的目标上限，并认为食品和商品价格以及薪资增长也为通膨带来上行风险。分析师对长期通膨率预估也从上次的1.9%上调至2.0%，刚刚高于欧洲央行的目标。因金融市场持续震荡，住房市场疲软和欧元走强，预期经济增长将放缓，尽管料将于2010年复苏。月报的评论实质与一周前公布的货币政策声明一致，之前欧洲央行维持利率在4.25% 不变，并出乎市场预期看淡经济增长，这促使交易商取消对年内进一步升息的押注。月报评论则支持维持利率不变的观点，称当前的货币政策立场将有助于实现欧洲央行的目标，即将通胀率维持在2%下方不远处。对于2010年的初步预测显示，届时经济增长率预计恢复到1.8%，但是平均通胀率为2.1%，仍将高于欧洲央行的上限。欧洲央行6月预测今年通胀率约为3.4%，而2009年为2.4%，并预测今年和2009年的经济增长率分别为1.8%和1.5%。但是分析师预计，将于9月初公布的新预测将会降低，因欧洲央行总裁特里谢上周表示，经济在今年年中会大幅走软，月报评论重申了这一观点。

德国央行周四表示，第二季经济萎缩主要是受油价高涨打击，预计未来数月经济会免于陷入衰退，无需太过悲观。央行在一份声明中指出，德国经济未来数月将渡过一段艰难时期，但根据上半年前的经济走势，整体上看没有理由过于悲观。央行称油价高涨极大挤压了第二季的消费者支出，同时欧盟其它夥伴国对德国商品的需求也更加疲弱。

德国第二季经季节调整国内生产总值(GDP)初值较上季下降0.5%，为逾五年来最疲弱，主要受到民间消费减少和企业投资下降的拖累。不过降幅小于市场预估的下降0.8%，同时，第一季GDP成长率则从原先的成长1.5%下修至成长1.3%。不过德国经济部长格罗斯表示，第二季的低迷表现在意料之中，并非预示经济大幅放缓；但副部长奥特莱姆巴则称不能排除第三季GDP下滑的可能。另外，德国7月CPI终值为较上月增长0.6%，较上年同期增长3.3%；7月HICP终值为较上月增长0.7%，较上年同期增长3.5%，均高于初值的上升0.6%和3.5%。

法国经济部长拉加尔德周四否定了衰退的说法，称当前状况迥异于1992年末和1993年初法国上次陷入衰退的时候。拉加尔德称当时利率很高且破产个案很多，现在则没有出现这两种情况，但法国的困境主要是由美元疲弱、油价高昂和金融市场危机等外部冲击造成的。

欧洲央行(ECB)管理委员会委员韦伯周四表示，欧元区和德国经济正经历困难时期，但还不到谈及衰退风险的境地。韦伯称早已预计到经济成长会趋疲，但谈论是否会压制通膨还为时过早。韦伯重申目前的货币政策将有助于令通膨中期内回落至ECB的2%上限下方，尽管明年还不太可能。目前欧元区通膨在4.0%。韦伯称欧元区经济仍强劲通膨前景进一步黯淡，通膨率在未来数月仅将缓慢降低。他表示将密切监控通膨风险，确保通膨预期继续受控。

西班牙首相萨帕特罗周四表示，欧元区经济大幅放缓的情况下若油价继续下滑，欧洲央行则应当降息。他在一次记者会上表示，如果油价继续朝有利的方向发展，利率应受此影响。

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日圆 : 低位整固待变 ─

关注焦点：
·第二季经济萎缩引发衰退疑虑
·阻力参考108.30*·107.80·107.50
·支撑参考110·111·111.85·112.60

周五公布的路透短观调查显示，日本8月制造业信心触及五年低点，因成本推升型通膨和需求疲弱，导致日本经济逼近衰退。批发物价年增幅创下27年高点，消费者信心则来到历史低点，该月度调查显示日本企业益发感受到高成本和消费需求迟滞的苦楚。日本本周公布第二季经济萎缩，程度为七年来之最，加深了日本战后最长扩张期接近尾声的看法。路透短观调查显示，日本8月制造业景气判断指数为负16，低于7月的负10，且为2003年3月的负17以来最低。电子产品、金属制品和机械制造商的信心均降至五年低点，因成本高涨令消费者和企业削减支出，且美国经济疑虑抑制日本出口。服务业信心降至2003年12月以来低点，8 月指数下滑3点至负6。该指数是由看好景气的受访者比例减去看坏者比例所得出，数据小于零显示较多受访者对景气感到悲观。制造业预期未来三个月景气略为改善，但非制造业则预期进一步恶化。上月日本央行短观调查显示，第二季信心跌至五年低点，企业预期至9月的三个月景气将小幅恶化。央行可能在8月18-19 日进行利率评估时调降对经济的看法，因有迹象显示出口市场将不再提供工厂足够的业务来使得日本走出衰退。货币市场期约反映出日本明年升息无望。政府已承认日本不是朝向衰退，就是已经进入衰退，2002年初以来的战后六十年最长扩张期告终。

图表所见，目前处于108.30之250天平均线将视为重要阻力；估计下一级回升阻力可见于25天平均线108及50天平均线107.50水平。至于日圆若蔓延当下弱势，首要将先再探试100关口，下个关卡将预计为111水平及250周平均线111.85，估计进一步测试之支持有机会达至200周平均线 112.60水平。

相关要闻：
日本政府周四公布6月第三产业活动指数较上月下滑0.8%，市场预估中值为下滑0.3%。第三产业指数是衡量服务业活动的重要指标。

日本地产开发商Urban周三宣布破产，债务金额达2,558亿日圆，为六年来最大的日本上市公司倒闭案。Urban是一连串日本房地产公司倒闭事件的最新案子，因日本经济濒临衰退，银行业者收紧对中小型开发商的放款。Urban股价今年以来已暴跌95%。

日本财务大臣伊吹文明周三表示，日本出口情况严峻，并重申日本正面临成本推升型滞胀。

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英镑 : 弱势持续 ▼

关注焦点：
·英镑兑美元跌至22个月低点1.8617
·英国央行对通膨形势的评估打击英镑
·降息预期攀升因衰退忧虑升温
·阻力参考1.8700·1.8820·1.9000
·支撑参考1.8510/20·1.8400

英镑兑美元周四跌至22个月低点，笼罩英国经济的悲观气氛加重，令市场益发预期英国将要降息。周三英国央行发布的季度通膨报告给出黯淡的经济评估，并表示如果利率维持在5%，那么通膨率将在两年内降至央行2%的目标以下。英国央行注意力的转变，是导致英镑跌落的原因。英镑低见1.8617，为2006年10月以来最低。英国央行目前暗示了放松货币政策的倾向，他们很可能在11月会议上有降息行动，英镑因此会继续遭遇沉重抛盘。路透调查的分析师预估中值显示，年底前降息的机率为40%，截至明年第三季，利率料降至4.25%。

整体走势而言，若然英镑未能重上5天或10天平均线，则英镑短期仍处于疲弱走势当中，目前5天及10天平均线分别处于1.8820及1.9135水平，至于较近之阻力则预计在1.87水平。预估下方重要支持将要直指1.8510/20，再而下一级支撑则估计为1.84水平。

相关要闻：
英国7月请领失业金人数增加2.01万人，远高于预估的增加1.75万人，为连续第七个月增加，且增幅为1992年12月以来最大；7月失业率为 2.7%。另外截至6月的三个月平均所得较上年同期增长3.4%，增幅为2003年8月以来最小。该报告暗示经济疲弱已经对劳工市场带来冲击，并限制了薪资涨势，预计会让下一步将降息的预期升温。

英国财政大臣达林周三表示，英国经济保持强劲，政府支持英国央行中期内将通膨拉回目标位目标。目前英国通膨为央行目标位的两倍，英国央行周三作出的最新预测显示，央行预计通膨今年将激增至5%左右，两年后大幅回落至2%的目标位。

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瑞郎 : 走势维持疲弱 ▼

关注焦点：
·第三季消费者信心降至负17
·疲弱数据预示降息
·阻力参考1.0920·1.0800·1.0700*
·支撑参考1.1000*·1.1135·1.1280

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澳元 : 商品跌势拖累澳元 ▼▼

关注焦点：
·澳洲央行的温和言论推动澳元走低
·澳元再自商品弱势中承压
·澳元易受日本投资者抛售的冲击
·阻力参考0.8730·0.8910·0.9000
·支撑参考0.8650·0.8660·0.8500

澳洲央行副总裁Ric Battellino表示，货币当局不会坐等通膨下滑后再调降利率。自澳洲央行暗示该国利率已经触顶，且商品价格大幅下跌以来，澳元兑美元自7月15日触及的25年高点0.9851已下跌逾14%。投资者此前数月一直在借入日圆买入澳洲和纽西兰资产，从而为澳元和纽元提供关键支撑，但现在这种趋势发生改变，由于投资者特别是日本投资者猜测澳洲将大举降息，从而在过去几日解除了这些杠杆部位。澳元兑日圆周四收报94.56。利率期货目前暗示澳洲央行9月降息50个基点的机率为50%，澳洲利率目前处于7.25%的12年高点。澳洲央行表示信贷危机所导致的最坏的时期已经结束，且央行无法等到通膨回落才开始降息。央行表示有信心将通膨拉回目标水准。

图表走势所见，澳元已历时一个月受压于5天平均线，技术态势依然看淡。07年8月17日低位0.7672升见至今年高位0.9849，以黄金比率计算， 61.8%回吐水平为0.8500水平。而月线图则见25个月平均线在0.8560，亦为一较有意义支撑。至于阻力则会参考0.90关口，较近阻力可先留意5天平均线0.8730及10天平均线0.8910水平。

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纽元 : 未能回稳0.70关口见弱势持续 ▼

关注焦点：
·阻力参考0.6990·0.7080
·支撑参考0.6800·0.6700

纽西兰统计局周五公布数据显示，纽西兰6月经季节调整的零售销售较前月成长0.9%，扣除汽车的零售销售较上月持平，实质零售销售较上年同期增长 1.5%。市场原先预估6月经季节调整零售销售较前月增幅为0.1%，扣除汽车的零售销售下降0.8%，实质零售销售较上年同期增长1.1%。纽西兰第二季经季节调整的零售销售较前季下滑1.5%，预估为下降1.6%；第二季实质零售销售较上年同期增长2.2%，预估为增长1.9%。

图表所见，由于纽元仍见受压于5天及10天平均线，以及跌破0.70之心理关口，连250周平均线0.6980亦失陷，令技术上纽元仍维持偏软状况。目前 5天及10天平均线分别位于0.6990及0.7080水平，须回破此区方可扭转近月之颓势。目前下方较近支持预计在0.68及0.67水平。

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加元 : 区间争持走向待变

关注焦点：
·加元结束之前两个交易日的升势
·影响加元走势的经济数据下周公布
·阻力参考1.0650·1.0570·1.0400
·支撑参考1.0700·1.0865·1.1000

加元周四轻微收低，结束之前两个交易日的升势，因油价走低，且数据显示美国通膨上升的迹象。加拿大是主要石油输出国,油价下滑亦拖低加元，加元本周稍早下跌至接近一年低位，周四美国原油期货报115.01美元。周五加拿大将公布制造业销售数据，但更受人注意的经济数据是下周二公布的6月批发贸易数据，下周三则公布6月零售销售数据，下周四公布7月消费者物价指数。这些数据将为市场人士对加拿大央行之后的利率决定提供一些线索。

加元走势方面，周四未能成功回破10天平均线，令弱势有望再而伸展。预计目前较近支持先为1.07关口，较大支撑预计为07年8月16日低位 1.0865，倘若再而失守此区，估计加元将可进一步下试至1.10关口。较近支撑则会留意5天及10天平均线1.0650及1.0570水平，进一步支撑则预计在1.04关口。

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指标 Indicator
△ 上升 Uptrend
▼ 下跌 Downtrend
～ 待变 No Direction / Neutral Stand
— 持稳 Steady
★ 注意 Pay attention

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信息摘要：
华尔街日报报导称，美国联邦储备理事会(FED)前主席格林斯潘认为美国房价可能在2009年上半年开始企稳或触底。

美国明尼亚波利斯联邦储备银行总裁史登周四称，尽管央行在同时关注整体和核心通膨，但就衡量更长期的物价压力而言，核心通膨是更好的指标。他并称就长期来看，也许可以从核心通膨中获得对通膨更好的基本度量。

纽约州首席检察官库莫(Andrew Cuomo)周四表示，投资银行摩根士丹利和摩根大通已同纽约州就不当出售标售利率证券(ARS)的指控达成解决办法。他表示摩根士丹利和摩根大通分别同意支付3,500万美元和2,500万美元罚款，和解方案涉及的ARS估值超过70亿美元。库莫在记者会上表示，至今包括同其他银行达成的ARS解决办法，将令投资人收回超过300亿美元资金。

美国证券业及金融市场协会(SIFMA)周四称，房利美和房贷美在一个重要的抵押债券市场中可以采用大型贷款但必须限制其数量，该市场的建立旨在帮助苦于挣扎的美国房屋借款人限制贷款成本。SIFMA称房利美和房贷美在其4.5兆美元的机构抵押支持债券(MBS)市场第一阶段，可能首次动用大型贷款作为最多10%债券的担保。这两家公司是美国最大的房屋贷款融资机构。SIFMA的决定亦适用于吉利美(Ginnie Mae)，该机构同房利美和房贷美一样将贷款打包进债券之中，并在预售(to-be-announced,TBA)抵押债券市场上出售给投资者，该市场是美国贷款机构为住宅抵押贷款融资的一个重要渠道。

NYMEX原油期货价格周四下跌，因美元走强，市场忧虑欧元区经济疲弱和美国通膨上升。 NYMEX-9月原油期货结算价收低0.99美元至每桶115.01美元，交易区间介乎112.59-117.42美元。欧元兑美元周四延续跌幅,跌穿 1.48美元，为2月来最低位，因美国劳工部周四公布7月消费者物价指数(CPI)较前月上升0.8%，为预期的两倍。油市周四交投震荡，早盘油价承压，因交易商预期格鲁吉亚和俄罗斯将停火，他们趁周三油价大涨后部分锁定获利。

出版  2008 年 08 月 15 日,06:35 GMT