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5月国际经济动向

2008年 06月 16日, 02:36 GMT
撰稿者: 曾家庆

华南银行证信产经研究部

国际主要经济体4月重要经济金融讯息解析：

一、美国

美国5 月失业率达5.5%，为3 年半来最高水平，更是22 年来最大涨幅；此外，美国5 月非农就业人数下降4.9万人，今年前5 个月非农就业人数均呈现减少，为5 年来仅见。就业市场恶化长期将对消费支出将带来严重冲击。

受到贸易逆差缩小，以及企业支出强劲影响，美国第一季经济成长率由初估的0.6%上修至0.9%，高于去年第四季的0.6%，总体经济出现正面讯息，意味美国经济并未沦落到衰退。但联准会调降今年美国经济成长率预测区间，由1.3%~2.0%下修至0.3%~1.2%，显示联准会官员看淡美国今年经济表现。

数据显示美国4 月新屋销售较3 月增加3.3%，这是该数据6 个月来首次上升，成为年率52.6 万户，销售数据出现成长主要是来自3 月数值的下修，若与去年同期比较，4 月新屋销售则减少42%。此外，美国3 月独栋房屋价格较去年同期跌幅达到创纪录的14.4%，3 月标准普尔/Case-Shiller房价综合指数较2 月下降2.2%，较去年同期下降14.4%。同时待售新屋存量连续第12 个月下降。4 月成屋销售较3 月下滑，4 月新屋开工及营建许可数虽较3 月回升，但仍徘徊在低檔。美国房市持续低迷。

美国4 月生产者物价指数(PPI)月增0.2%，年增率6.4%；而4 月核心PPI月增达0.4%，比市场预期的数值高出一倍，并创下1991 年以来最大涨幅。核心PPI 年增率更达6.5%。由于经济仍摆脱不了房市下滑的风险，加上对通膨的忧虑下，预期联准会在6 月底将保持联邦基金利率在2%的水平。

美国3 月出口总额1485.11 亿美元，进口总额2067.2 亿美元，贸易逆差月减5.7%至582 亿美元。逆差持续缩小一方面来自出口的强劲成长，一方面来自进口的大幅下降。美国3 月出口总额为历年单月次高，其中对欧盟、南美和中美的整体出口额均创下纪录。在次级房贷危机引爆的经济衰退疑虑中，帮助美国保持经济增长。而3 月进口则创纪录的较2 月下降61 亿美元，显示美国经济放缓已使国内需求受创。总计第一季出口年增17.6%，进口则上升12%，贸易逆差为2,101.4亿美元。

二、日本

日本4 月CPI 年率上升0.8%，3 月份为上升1.2%，而4 月核心CPI 年增幅达0.9%，连续第7 个月出现上升，3月涨幅为1.2%。此外日本4 月失业率由3 月的3.8%升至4%，4 月总失业人数较去年同期增加7 万人，成为275万人，为29 个月以来首度上升，显示日本就业状况再度恶化。上述数据降低日银在短期内采取紧缩性货币政策的可能性，日本正面临着经济成长放缓和原物料价格上扬的压力。

日本4 月出口总额668.2 亿美元，年增4%，进口621.2 亿美元，年增11.9%，4 月贸易顺差47 亿美元，较去年同期减少46.3%。日本4 月贸易顺差大幅缩减主要是受到进口油价创新高，以及日圆升值的影响。国际贸易一向是日本经济成长的支柱，数据显示日本第一季经济成长季增率达0.8%，其中出口即为经济成长带来了一半的贡献。

日本4 月失业率攀升至4.0%，就业市场情况再度变差，日本央行5 月20 日一如预期地维持利率在0.5%，继去年2 月调升一码后即维持不动至今，在日本巨额的国债以及对通膨与弱势日圆的担忧下，预料日银保持利率水平不变的立场在下次议息会议中仍不会有所改变。日本央行随后在例行发布的经济月报中调升对房市投资的评估，称投资持续温和复苏。此外日本央行评估日本经济受能源及原物料价格高涨影响，经济正在放缓。

由于出口强劲抵销美国经济放缓的冲击，日本今年第一季国内生产总值(GDP)较上季成长0.8%，高于市场预估的成长0.6%，年增率为3.3%。第一季民间消费连续第6 季扩张，创2006年第4 季以来最大增幅；出口则连续第12 季成长；民间房屋投资出现成长，为2006 年第4 季以来首见。然而第一季企业投资则萎缩，因企业观望全球经济放缓和能源价格高涨对日本经济的冲击。出口呈现高成长，显示日本整体经济成长持续取决于外部需求。

三、欧元区

欧元区第一季经济成长率由先前的季增0.7%上修至0.8%，主要是德国的投资与营建支出成长。德国第一季经济成长季增率达1.5%，为12 年来增速最快的一季，其中资本投资便贡献了0.7 个百分点。欧元区第一季投资则成长1.6%，为2006 年第二季以来最大增幅。欧元区第一季出口成长1.9%，政府支出增加0.4%，消费者支出成长0.2%。但欧盟统计局同时下修去年第四季经济成长率由0.4%降至0.3%。国际货币基金(IMF)6 月2 日将欧元区今年经济成长率预测值由1.4%调升至1.75%，并预估明年经济成长年增幅将达1.25%。

欧元区4 月消费者物价指数(CPI)年增率达3.3%，仅次于3 月创下的3.6%，与2 月并列史上次高，远超出欧洲央行设定的2.0%的通膨警戒上限。国际能源与原物料价格走高是造成通膨升温最主要的因素，在物价短期易升难降的情况下，预期欧元区物价水平将持续处于高水平。

欧元区面临的通货膨胀风险居高不下，使欧洲央行(ECB)在面临美国次贷危机引发的全球经济成长趋缓的同时亦不能放手降息。由于预期物价水平将持续落在高档，欧洲央行为抵挡通膨压力，可能在近期转而升息。目前欧元区利率水平为4.0%。

四、中国

中国4 月消费者物价指数(CPI)年增率达8.5%，仅次于2 月的8.7%，为近12年来次高。比较基期低，以及国际粮食价格持续大幅度上涨是物价攀升的主因，数据显示4 月食品价格涨幅为22.1%。此外4 月生产者物价指数(PPI)年增率为8.1%，已连续第9 个月上扬，并接近2004 年10 月创下的8.4%高点。中国国家信息中心最新报告，预计中国今年第二季CPI 涨幅将由上季的8%回落至7.5%，但仍远高于官方设定的4.8%全年目标。

中国4 月贸易顺差为166.77 亿美元，4 月出口增速放缓至21.8%，进口增长则提升至26.3%。累计1 到4 月出口成长21.5%，进口成长27.9%，贸易顺差达579.98 亿美元。中国出口增速放缓显示中国政府采取一系列贸易平衡政策出现效果，考虑到外贸的增幅取决于人民币升值、劳动力成本上升以及外需可能放缓等诸多不确定因素的影响，估计未来出口增速放缓、进口增幅加快的态势可能会持续。虽然美国经济成长放慢影响中国出口市场，但因中国出口的地域结构也在不断的调整，例如由美国转向新兴市场国家，对新兴市场的出口仍然看好，加上外商直接投资增长仍然强劲，预计中国今年出口将维持在15%至20%的成长。 由于人民币升值加快、国际原物料产品价格持续上涨以及美国次级房贷危机还在进一步蔓延等，预计中国今年贸易顺差增长将较去年放缓，但15%的顺差成长仍然可以实现。

为抑制通膨风险升高、加强银行流动性管理，并改善信贷增长过快的问题，中国人民银行宣布自6 月15 日起调升存款准备率2 码至17%，6 月25日再升2 码至17.5%，预估共可冻结约人民币4000 亿元。今年以来人行共6度调升存准率，累计上调了3 个百分点，若自去年初算起，更已16 度调高存准率，显见中国市场资金浮滥问题亟待克服。在中国四川5 月12 日发生大地震后，预料对物资及重建工程的需求，将进一步拉升物价水平，从而使人民银行继续考虑动用货币工具来消弭通膨压力。

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出版  2008 年 06 月 16 日,02:46 GMT

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