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2月国际经济动向

2008年 03月 14日, 03:53 GMT
撰稿者: 曾家庆

华南银行证信产经研究部

环球透视机构(GII)于2008 年2 月发表的最新全球经济预测报告中指出，由于预期国际原油及原物料价格将持续处于高档，加上全球金融市场风险仍大，增加了全球经济的不确定性，预估今年全球经济成长率将降至3.2%。其中美国将由去年的2.2%降至1.4%，日本及欧元区将分别由去年的2.1%及2.9%降至1.2%及1.9%，中国在货币政策趋紧、人民币升值及出口成长减缓下，亦将由去年的 11.4%降至今年的9.9%。

壹、 国际主要经济体2 月重要经济金融讯息解析：

一、美国

美国联准会主席柏南克2 月底暗示，美元贬值将能改善美国长期以来的贸易逆差现象，有助美国经济成长。柏南克乐见美元贬值的暗示使美元最后的政治支撑力消失殆尽，美元在外汇市场遭到大举抛售，美元跌破104 日圆，创下3 年来的最低点，兑欧元跌破1.52 美元，改写历史新低。美国经济成长趋缓的压力加深市场对美国联准会在3 月18 日将继续降息的预期，美元后市仍不看好。

美国联准会公布最新经济预测报告指出，美国房市及信贷市场在联准会降息后并未出现回稳迹象，经济衰退风险仍在，因此下调今、明两年经济成长率预测区间分别至1.3~2.0%以及2.1%~2.7%；同时调高失业率预测区间分别为5.2%~5.3%及5.0~5.3%；并调升核心物价指数预测区间。

受到能源价格上涨的推升，美国劳工部2/26 公布今年1月份生产者物价指数（PPI）较上年上涨7.4％，不仅远高于去年12 月份的6.3％，甚至创下26 年来的最大增幅。与此同时，美国房价出现20年来最大单季跌幅，显示美国停滞性通膨阴影已有扩大之虞，联准会将面临对抗通膨升高及成长减缓的两难抉择。在意外强劲的PPI报告公布后，市场预期联准会3 月会期降息两码的机率已下降到八成左右。美国今年1 月份生产者物价指数较上个月劲扬1.0％，市场人士原先预估成长0.4％。扣除波动剧烈的食品与能源价格的核心PPI，则是上升0.4％，为去年2 月以来最大增幅，并且高于预期的0.2％。

美国商务部公布数据指出，美国去年12 月出口额1,443.2 亿美元，成长1.5%，进口额2,030.8 亿美元，下降1.1%，由于出口增加及进口减少，贸易逆差缩减至587.6亿美元，减少6.9%。总计去年全年美国贸易逆差达7,116 亿美元，较前年的7,585亿美元减少469 亿美元。就贸易地区而言，中国持续超越加拿大，成为美国最大进口国；而加拿大和墨西哥则仍是美国最大出口国，中国及日本位居美国贸易逆差来源国的前两名，其中12 月美国对中国贸易逆差为187.9 亿美元，对日本则为65.9亿美元。

二、日本

日本总务省2 月29 日公布数据的显示，日本1 月份消费者物价指数(CPI)年增率为0.7%，而1 月核心CPI 年成长更达0.8%，为1983 年3月以来的最高水平，日本可能已脱离长达10 年的通货紧缩。然而日本此时经济成长正在趋缓，1 月份失业率达3.8%，此外新屋开工率及工业生产表现亦不如预期，通货膨胀的风险将使得日本央行的利率决策陷入两难。日本目前基准利率水平为0.5%。

考虑到全球金融市场不确定性仍大、担心国际油价高涨以及日本国内房地产投资疲软，可能导致日本经济成长在短期内放缓，日本央行2 月15 日宣布维持利率在0.5%不变。日银发表声明表示，美国次级房贷危机引发的全球金融风暴仍在持续，美国和日本的经济减速风险增大，市场预期如果日本经济出现重大变化，如日圆升值到100，则日银降息的可能性会大增。

日本2007 年第4 季经济成长年增率为3.7%，较第3 季的1.5%大幅上扬，主要是因为强劲的企业支出以及亚洲地区对日本出口商品的旺盛需求抵消了美国经济疲软所带来的不利影响，日本去年第四季企业资本支出季增2.9%，而出口亦较第三季成长2.9%。总计去年全年日本GDP成长率为2.1%，较2006 年的2.4%略有回落。然而对美国经济的担忧，使市场预估日本今年第一季经济成长年增率可能仅有0.3%，如果出口市场需求疲弱，则日本第一季经济成长甚至可能出现衰退的情况。此外国际货币基金(IMF)日前预期日本今年经济增速将放缓至1.5%。

三、欧元区

欧盟委员会日前表示全球经济情势面临的不确定性已增加，并将今年欧元区经济成长率预测值由2.2%调降至1.8%。欧盟委员会指出金融市场动荡，美国经济放缓以及原物料价格攀高将对经济造成负面影响。此外，由于食品和能源价格上涨，欧元区今年通胀率将升至2.6%。就欧元区个别成员国而言，欧盟预估德国今年经济成长率为1.6%，法国为1.7%，意大利为0.7%，西班牙为2.7%。欧盟今年经济成长率将降至2.0%，同时上调欧盟通膨率至2.9%。

欧盟统计局2 月14 日公布初步统计数据显示，原欧元区13 国2007 年的经济成长率为2.7%，尽管在国际金融市场动荡、油价飙升和欧元升值等一系列不利因素的影响，GDP 成长率仍仅较2006 年的2.8%小幅下降0.1个百分点，也是自2001 年以来欧元区经济成长率首次超过美国。2007 年第四季，原欧元区13 国经济成长小幅放缓至年增率2.2%。但是随着金融市场动荡等因素对经济的不利影响逐步显现，欧元区经济今年恐难有出色表现，经济增速放缓可能在所难免，国际货币基金(IMF)最近预测欧元区今年经济成长率将放缓至1.6%。此外欧盟27 国去年的经济成长率为2.9%，略低于前年的3.0%。

欧洲央行(ECB)2 月7 日宣布维持利率在4.0%不变，显示欧洲央行目前担忧通膨风险升高更甚于经济成长放缓。尤其欧元区1 月通膨率上扬3.2%，不仅远超过ECB 所设定的通膨警戒线2%，更创下欧元问世以来单月新高。避免短期通膨压力扩散成中长期通膨，是ECB 的急需处理的问题。但另一方面，欧洲央行所发表的声明已较以往温和，若接下来的数据指向欧元区经济出现明显下滑，预期欧洲央行4 月降息的可能性大增。

四、中国

1 月份中国进出口总额为1998.3 亿美元，年增 27.1%。其中出口1096.6 亿美元，年增 26.7%；进口 901.7 亿美元，年增 27.6%，贸易顺差194.9 亿美元，年增22.6%，为去年5 月以来单月贸易顺差首次低于200 亿美元，1 月中国进口增速明显高于出口，显示中国调控贸易顺差的措施收到成效。就贸易地区而言，欧盟仍旧是中国最大的贸易伙伴，1 月中欧双边贸易总额为343.8 亿美元，年增 30.1%；其次为美国的 262.3 亿美元，年增12.2%；日本则排名第三。

数据显示中国1 月消费者物价指数(CPI)年增7.1%，创1997 年以来单月最高纪绿。中国目前通货膨胀主要是由于食品价格上扬所引起，其中1月食品价格即上涨了18.2%，而近期中国南方长达1 个月的雪灾，影响蔬果正常供给，则是另一个推升食品价格的原因。在食品价格易涨难跌以及比较基期低的影响下，预期2 月CPI 涨幅仍将维持在7%以上，甚至可能再创新高，今年CPI 涨幅预期将达5%~5.5%。中国人民银行必须利用回收市场过剩资金以及让人民币升值的方式来抑制通货膨胀，而在美国联准会大幅降息的影响下，人行升息的空间则相对被压缩。

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出版  2008 年 03 月 14 日,04:00 GMT

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