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1月国际经济动向

2008年 02月 18日, 09:46 GMT
撰稿者: 曾家庆

华南银行证信产经研究部

国际货币基金(IMF)1 月29 日发表最新全球经济展望报告，预测今年全球经济成长率将降至4.1%，并下修美国今年经济成长率预测值至1.5%，日本为1.5%，欧元区为1.6%，中国为10.0%，均较去年10 月的预估值低。

壹、国际主要经济体1 月重要经济金融讯息解析：

一、美国

◎美国供应管理协会(ISM)2 月5 日公布的资料指出，美国1 月份ISM 非制造业指数大幅下降至41.9，远低于去年12 月的54.4，创下史上第二低记录水平，显示美国非制造业正大幅紧缩，该数据低于50，即表示衰退。

◎美国劳工部2 月1 日公布数据指出，美国1 月失业率为4.9%，为过去2 年来次高水平，仅次于去年12 月的5.0%；去年全年平均失业率为4.6%。此外去年12 月非农就业人口增加1.8万人，为4 年多来最差水平，而1 月非农业就业人口减少1.7 万人，更是4 年多来首次出现减少。就业市场疲弱对美国消费支出将带来负面影响。

◎美国联准会(FED)1 月22 日无预警调降联邦基金利率及重贴现率各3 码，并在30 日再宣布降息2 码，至3.0%及3.5%，将利率降至2005 年6 月来的最低水准，显示美国经济正面临着巨大风险。联准会表示，经济成长向下的风险依然存在，将持续采必要的行动以防范这些风险，预期联准会在下次会议(3 月18日)将继续降息。

◎美国2007 年第4 季国内生产毛额(GDP)成长季增率为0.6%，较第3 季的4.9%大幅减缓，全年GDP 成长2.2%，为5 年来最低水平。显示美国次级房贷问题已使经济陷入衰退。除了房市持续不振外，在消费减缓的预期心理下，企业库存减少也是第4 季经济成长走缓的原因之一，企业库存大幅下降将经济成长拉低了1.25 个百分点。此外第4 季的出口与消费支出亦较第3 季大幅减缓，第4 季出口成长由第3 季的16.1%降至3.9%，消费支出也由第3 季的成长2.8%缩减至2%。

◎美国房市浮现泡沫，去年12 月新屋销售月减4.7%，成为年率60.4 万户，为12 年来最低水平，全年新屋销售年减26.4%，是史上最大跌幅，成为年率77.4 万户，为1996年以来最低水平；去年12 月新屋开工数月减14.2%，成为年率100.6 万户，是16 年来最低水平；总计去年全年新屋开工数为135.4 万户，年减24.8%。在目前房市供过于求的情况下，新屋开工数将难获得改善，预期今年新屋开工数将再呈二位数负成长。目前没有迹象显示美国房市已经触底，房市不振将抑制消费支出，影响经济成长。

◎美国2007 年12 月消费者物价指数(CPI)月增0.3%，较11 月的0.8%下滑，数据有利于联准会(FED)的降息决策。累计2007 年全年CPI 年增率4.1%，是17 年来最高水平，显然美国除面临经济衰退的危机外，亦面临通货膨胀的威胁。联准会官员重申对通膨的忧虑，但与经济陷入衰退的风险相较，显然现阶段通膨不若经济成长的来得重要。

◎美国去年11 月出口1,423.1 亿美元，年增13%，进口2,054.3 亿美元，年增11.4%，11 月进出口金额双双创下历史新高。然而由于国际油价飙高使美国11 月进口油价增幅扩大，贸易逆差剧增至631.2 亿美元，是2006 年9 月以来高点，显示美元贬值并未为美国贸易赤字带来改善。累计美国2007 年1到11 月出口总额为1 兆4,804 亿美元，年增率12.27%，进口总额为2 兆1,304亿美元，年增率5.63%，1 到11 月累计贸易逆差6,500 亿美元。

二、日本

◎日本官方将于2 月14 日公布去年第4 季GDP 初值。根据最新预估，日本去年第4 季经济成长年增率为1.5%，与第3 计数据持平，季增率为0.4%。经济成长的动力来自国际贸易，估计外部需求对日本去年第4 季GDP 成长贡献了0.4 个百分点，而内需对实际GDP 成长没有影响。由于受建筑标准修正的影响，日本去年第4 季房市投资大幅下滑，但对亚洲、中东、及和其它新兴市场的出口则呈现上升。

◎日本去年12 月景气动向指数为40，连续第 5 个月低于50，该指数低于50 即表示未来3 至6 个月经济将陷入萎缩。此外日本12 月家庭信心指数降至4 年半来的最低点，主因是薪资水平快速下滑，以及油价与食品价格的攀高。由于出口成长趋缓、制造业者计划减产、消费者信心降至 4 年低点，为日本今年上半年的经济前景蒙上阴影。日本央行日前表示，美国次贷危机对日本经济的负面影响高于预期，暗示日本经济衰退的风险正在上升。日本央行1 月22 日宣布利率维持在0.5%不变，预期日银今年内升息的机率已微乎其微，转而降息的可能性则增加，日本不无可能重回零利率时代。

◎日本11 月消费者物价指数(CPI)年增0.6%，核心CPI 年增0.4%，创近10 年来最大增幅，主要是受原油和原物料价格飙升影响，汽油和煤油即占了物价涨幅的四分之三，通膨升高与薪资及消费者需求增加并无关联，日本仍有通膨紧缩的疑虑。虽然日本物价走高，但由于薪资收入下滑抑制消费者支出和经济成长，加上美国房市衰退和市场动荡等因素，市场认为日银短期内不至于升息，目前日本利率为0.5%，是主要工业国家中最低水平。日本11 月失业率3.8%，较10 月的4%小幅滑落。

三、欧元区

◎欧洲央行(ECB)2 月7 日宣布维持利率在4.0%不变，但同时发表的声明已较先前缓和，欧洲央行正朝着降息的方向前进。由于欧元区1 月CPI 年增率达到创新高的3.2%，ECB 目前仍需顾虑到通膨风险，避免短期通膨转变成中长期通膨。

◎欧元区2007 年12 月消费者物价指数(CPI)年增率为3.1%，与11月持平，同创2002 年欧元流通以来的最高纪录，主因是国际原油和食品价格上涨，累计全年CPI 年增率达2.1%，超过欧洲央行(ECB)设定的2.0%的警戒线，欧元区今年1月CPI 年增率升至3.2%，再创历史新高，欧元区正面临日益升高的通膨压力，预期今年通货膨胀率在薪资成长下，将再次高于2.0%，可望升至2.5%左右。欧洲央行若降息以刺激经济成长，势必助长通膨火焰。

四、中国

◎中国人行日前宣布自1 月25 日起调高存款准备率2 码，由现行的14.5%升至15.0%，再创历史新高，为抑制过剩的流动性，这已经是人行自2007 年以来第11 次调升存款准备率。数据显示中国2007 年全年新增放款金额为人民币3 兆6,300 亿元，全年贸易顺差2,622 亿美元，年成长47.7%。在落实中国从紧的货币政策下，农历年前升息的机率浓厚，人行去年已六度调升存贷款利率。

◎中国2007 年第4 季经济成长年增率为11.2%，较第3 季的11.5%小幅滑落，全年经济成长率为11.4%，国内生产毛额 (GDP)约为3 兆4,000 亿美元，仅次于美国、日本及德国，仍为全球第4 大经济体。预估今年由于全球经济成长放缓，以及中国经济宏观调控下，经济成长率将降至10.0%。

◎中国消费者物价指数(CPI)居高不下，加上贸易顺差不断扩大、外汇存底迅速累积，市场资金过剩使人民币面临强大的升值压力。至1 月底人民币已升破7.19，到农历春节前最后一个交易日，2 月5 日人民币更一度升至7.1846 兑换1 美元，今年以来，人民币兑美元汇率中间价已先后13次创下历史新高，升值幅度超过1.67%。

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出版  2008 年 02 月 18 日,09:52 GMT

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